遭遇重仓富通集团巨亏和税务调查风波的中国平安，在连续三日大跌17.68%之后，创下上市以来新低。市场担心，将于8月16日率先同行公布中报的这家保险公司业绩可能不尽如人意。

　　“7月1日，富通股价9.93欧元，根据我们测算，中国平安对富通投资的浮亏已达109亿元人民币。”一位提前减仓平安的基金公司研究员表示。

　　据悉，中国平安2007年投资富通集团200亿元，折合4.99%的股份，为其第一大单一股东；并且仍打算追加投资，以人民币8.1亿元认购其5%的新股，以力保第一大股东之席位。在富通股价无止跌迹象之时，平安高价增持的消息使投资者信心不足，基金等机构纷纷抛出。

　　坏消息不止一个。有分析师指出，近期平安公司被查出偷漏税行为的传闻也对股价造成了负面影响。昨日，平安发布澄清公告回应称，国家税务部门正在对集团及其控股子公司进行的是一次常规性的税务检查，相关传闻不符合事实。

　　公告并未对增持富通集团的报道作出回应，只重申，战略是清晰的，财务是谨慎的，各项业务是稳健增长的，公司将继续致力于为广大投资者创造长期稳定的回报。

　　“由于投资富通涉及的金额巨大，占平安2007年年底净资产的9%左右，有可能需要计提减值准备，对当年的利润有重大影响。”那位基金研究员认为。

　　根据新会计准则，对于重大投资亏损计提减值准备的条件包括：1、该投资涉及的金额较大，影响公司的资产质量；2、该投资亏损在预计的将来较难收回。由于季报无需经过审计，所以中国平安2008年一季报没有对这笔投资计提减值准备。

　　那位基金研究员分析，公司经过审计的半年报很可能对这笔投资计提减值准备。假设全额计提，即计提100亿元，折合每股1.3元，那么中国平安中期业绩肯定亏损，全年也很有可能是亏损或者微利。“最后是否要计提减值准备尚不确定，但是这笔投资涉及的金额较大，投资风险昭然若揭。”

　　光大证券分析师肖超虎也表示，受投资拖累，保险股的中期业绩不值得期待。

　　他说，一季度主要保险商的投资收益率都不足1%，在二季度股市出现更大跌幅的时候，保险公司会加大其持股规模、结构的调整，这会导致业绩释放的力度有所扩大。在不考虑计提巨额减值准备的前提下，预计保险商二季度的投资收益率仍约为1%。在这样的预期之下，国寿、平安和太保分别可以实现169、100和97亿的投资收益，从而导致三公司二季度的每股收益分别为0.3、0.91和0.39元，同比分别减少50%、17%和29%。

　　“由于准备金策略不同，单纯看每股收益是没有太大意义的。要以内含价值来考量投资价值。”肖超虎说，意大利、日本和瑞士等外资保险商的股票资产比例都只有10%左右，而中国保险资产在股市的暴露程度是过度的，比例达20%，这过于乐观看待其风险管理能力了。“按目前投资资产的损失估算，保险公司2008年的内含价值同比有较大幅度的缩水。国寿、平安和太保的每股内含价值分别为8.26元、16.36元和7.84元，同比减少8%、20%和19%。新业务的价值成长难以追赶内含价值的缩水速度。”

　　7月3日，国寿、平安A股分别报收22.21元、40.55元，较其H股分别折价0.5%、5.63%。太保收于18.88元，较其30元的发行价折价37％。

　　国泰君安分析师彭玉龙认为，传言诱导的下跌成就价值投资的机会。“从A、H股比价看，保险股已经完全接轨，现在的杀跌是机构的非理性抛售。”

　　但那位基金公司研究员却谨慎表示，“现在还不是重新买的时候，消息还没明朗，小非减持和再融资的压力还在。”肖超虎觉得，在资产仍然继续缩水的情况下，保险股平均3.3倍的PB值依然不足以吸引投资者，短期内缺乏股价上涨的催化剂，“国寿、平安和太保的股价在19、38、16.5元以下我觉得才具有足够安全边际。”