股市由热转冷，券商股权也感受到了“市态炎凉”。一度炙手可热的券商股，不再受追捧。据记者了解到，长城证券9700万股股权已在北交所二度挂牌，与上次不同的是，不但此次改为了零售，还降低了买家标准。

　　批发改零售

　　本次长城证券9700万股股权挂牌价格每股价格都为6元，与此前2月份在北京产权交易所挂牌的价格相同。

　　挂牌的9700万股股权，其中一部分为中核财务有限责任公司持有的占长城证券1.0643%的股权，共计2200万股。另一部分则是深圳新江南投资有限公司转让的7500万股。但深圳新江南投资有限公司的7500万股分为3000万股、2500万股、2000万股三批挂牌。

　　但是，同一批股权在2008年2月1日挂牌时，并未拆得如此“零落”。

　　2月份的挂牌公告显示，9700万股股权为捆绑转让，接受联合受让，但联合体组成方不超过3家法人，各组成方均需满足受让条件，并且联合体中任一方受让的股权数量不低于1700万元股权。

　　截至上次挂牌期满，未能征集到两家以上受让人，最终没能形成市场竞价。

　　“单笔股权数量过大，有意向但资金不足的投资人被挡在门外。”知情人士认为，分拆挂牌减轻了意向受让方的资金压力，提高了成交的可能性。虽然两次都要求意向受让方应在提出受让申请书的同时向北京产权交易所交纳相当于挂牌价格10%的交易保证金，但分批挂牌使保证金数量要求相对降低。

　　放宽受让条件

　　本次挂牌不仅降低了意向受让方的资金压力，还放宽了资质条件。

　　2月份挂牌的长城证券4.6928%股权，出售方要求意向受让方须是在中国大陆境内注册的内资企业法人，最近一个年度经审计的净资产不低于2亿元人民币。这次条件则要求，意向受让方须是在中国大陆境内注册的内资企业法人，最近一个年度经审计的净资产不低于1亿元人民币，比上次降低了50%。

　　知情人士称，上次挂牌时，有意购买的意向方并不少，但多因净资产不达标而告退。

　　券商股权褪色

　　前两年的大牛市造就了券商利润的迅猛增长。但是，绝大部分券商的业务格局并未改变，依然以靠天吃饭的经纪业务和自营业务为主。

　　去年10月以来，大盘从6124点的历史高位一路下跌，至今跌去45%，成交量也远非去年10月前可比。交易清淡严重打击了券商的经纪业务，手续费收入急剧减少。由于目前中国股市并不存在做空机制，股市普跌导致自营利润缩水甚至出现亏损。

　　以海通证券为例，其2007年度业绩预告称，经初步测算，预计2007年度实现净利润53.46亿元，而海通证券前年同期净利润仅为6.50亿元，2007年公司自身业绩的增长幅度超过7倍。

　　但是海通证券2007年三季报显示，前三季度实现净利润40.97亿元，第三季度实现净利润20.56亿元。不过，根据海通全年约53.46亿元的净利润计算，2007年四季度海通实现净利润约12.49亿元，较第三季度净利润的超20亿元环比下滑近40%。海通证券的股价也从去年60元以上跌到30元以下。

　　市场人士认为，受股市下跌影响，券商在2008年盈利能力可能下降，因此券商股权在去年“点石成金”的“特异功能”迅速消失，反而成为“滞销货”。

　　长城证券在2007年曾进行两次增资扩股，注册资本20.67亿元。截至2007年10月，长城证券实现利润总额17.1亿元，净资产26.72亿元。

　　本次长城证券9700万股股权挂牌日期自2008年3月20日至2008年4月17日。挂牌期满后，如未征集到意向受让方，不变更挂牌条件，按照5个工作日为一个周期延长挂牌，直至征集到意向受让方。挂牌期满，如征集到两个及以上符合条件的意向受让方，则选择拍卖方式确定受让方。

　　近日的产权市场上，“指导政策风”如春风般吹遍中国大地，中国产权市场一派春意盎然景象。OTC市场的获批为产权市场整体发展提供了不可多得的机遇；产权交易的监管方面也传来好消息，国资法有望加速出台；在具体业务上，产权市场开始了与PE的有效接触，并且业务也不断得到深化。