本报记者 李宇 报道

　　

　　香港恒生指数创六年新高后昨继续放量整理。在距历史高点18397点不远的位置，香港历史上最大的一轮“扩容潮”也即将来临，下半年包括招行和工行在内的IPO集资将超过2400亿港元，恒指能否挑战新高备受考验。

　　资金“换马”引发调整

　　昨日恒生指数收报17258.51点，跌幅为1.03％。国企指数收于6999.52点，跌幅为0.43％。双双收出恒指创六年新高后的第二根阴线。全日成交放大至314.01亿港元。

　　出于对于美国经济放缓的担忧，出口依存度较大的亚洲市场昨日小幅下挫，不过防守性较强的港股调整幅度却相对更大。市场人士认为，这主要是资金“换码”所致。招商银行本周开始招股，一些基金和散户投资者从涨幅较高的个股中撤出以认购招商股票，这导致了场内资金的分流和市场调整。

　　京华山一分析师邓以旭介绍，从9月份到年底，香港市场还有很多新股准备上市，IPO的集资规模将超过2400亿港元。而过去几个月市场成交偏低，认购资金很大一部分需要从现有股份中“换码”，这将给市场带来很大压力。

　　另一方面，目前港股涨幅不低，特别是重磅蓝筹近期已升至历史高位，短期内再度大涨的空间有限，这也是资金从现有股票中撤出的理由。创下新高的中国移动和汇丰控股昨日纷纷领跌，主要指标股和黄、中海油、新鸿基等亦成为做空主力。

　　花旗中国研究部主管薛澜说，“大市是时候需要休息一下了！”她认为，在国企股上半年业绩强劲增长的支撑下，港股整体表现已经跑赢亚洲区内其他股市，相信未来上升空间已经有限。

　　道亨证券研究部主管袁志峰认为，在大蓝筹公布了业绩之后，短期内难以有其他大的利好消息推高恒指；但宏观调控和美国经济放缓的忧虑仍困扰港股后市，因此近期恒指下跌的机会较大。

　　三大因素仍有支撑

　　尽管短线调整压力增大，但市场并不认为导致恒生指数创下六年新高的基本推动因素发生了太大改变，并预期调整幅度将会有限。

　　“人民币升值始终是一个港股离不开的背景！”香港凯基证券分析师蔡铁康认为，这是近期支撑港股的一个重要因素。上周人民币兑美元汇率连续三天创出新高，本周又升破7.94心理关口，人民币升值步伐或将加快的市场预期由此进一步增强。DBS唯高达预计，在人民币升值的大环境下，恒生指数年底前有望上冲18000点高位。

　　此外，新股上市虽然会造成场内资金的分流，但也有吸引场外资金进入的效应。中国银行H股上市前夕，资金流入亦将市场气氛推向高潮。花旗国际财资部高级经济师罗念祖指出，每逢大型国企股招股，香港市场均出现资金净流入。从近期香港拆息走势来看，资金流入迹象已开始显现。本周一，香港隔夜拆息跌至近一个月以来的低位，三个月同业拆息近日亦轻微下跌。蔡铁康指出，资金一般会在新股招股前一两月流入，而在招商银行招股之后将紧接工商银行等大型招股，进入市场的资金短时间内还不会撤出。

　　上市公司业绩表现整体好于预期也为市场表现提供了基本面支撑。高盛研究报告指出，成分股包括重磅国企、红筹股的MSCI中国指数，上半年盈利增长达20％，较市场平均预期的15.7％要高。

　　摩根大通中国研究部主管龚方雄指出，从该行研究的中资股来看，上半年业绩有95％高于其此前的预期，平均盈利增幅则达21％。

　　整体港股盈利亦有强劲增长。瑞信证券指出，已公布上半年盈利的港股，盈利增幅高达31％，剔除长实和和黄以外的增幅仍达13％，远高于市场平均预测的4.6％。该行预计，港股全年盈利增长将较市场预期表现要好。