从汇控开始，接着是中资金融股和内地房地产股，昨天轮到了港交所。

　　种种迹象显示，市场上的资金正在轮流套现，蓝筹股正面临着较大的沽售压力。实际上，近日这种沽售压力已经蔓延到更多的恒指成分股，比如经营Esprit服饰的思捷，以及著名的世界代工厂富士康。

　　昨日，港交所股价下跌了12港元，跌幅超过6％，已经跌破了200港元的心理关口，收盘191.8港元。由于港交所股价已经跌破100天平均线，不排除还有下跌的可能。

　　与港交所一样，中移动作为重磅指数股昨天也跌穿了10天线和100天线的“死亡交叉”，将与一众地产股成为跌市重心。

　　为什么资金轮流套现蓝筹股？

　　我认为还是跟美国股市有关，也就是与次级债风波和美国经济有关。

　　其一，美国经济岌岌可危，美股已反复回落，道指跌穿了100天及250天平均线有一段日子，仍未能重返其上，已出现了熊市的征兆。目前的美股只会是一浪低于一浪地向下走，就算减息步伐加快，也难以扭转劣势。美股不济，若跌势持续且跌幅扩大，港股也难以独善其身。其二，不少美资金融机构由于在次级债上亏空严重，而在亚洲市场的投资账面颇丰。这样势必要出售亚洲市场的投资，利用这部分的盈利来填补亏空。其三，内地的宏观调控和货币“从紧”政策，也让资金逐渐离开中资金融股和内地房地产股。缺少了内地资金的支持，港股难望重演去年9月至10月的升浪。 

　　在这种市况下，我建议投资者采取谨慎甚至是保守的投资策略。

　　笔者近期出席不同的公开场合，做了一项简单的调查，发觉市场上愈来愈多的小投资者，其投资成绩已开始转盈为亏。就算在过去一年的升浪中原本赚了不少，但却于高位继续加码，结果整体的投资出现亏损。 

　　至此，大家应该开始明白，在升市之中笔者一直强调的风险管理和危机意识的重要性。在升市中，不断吸纳的盈利回报确实很吸引人，保守的策略可能会令你少赚了钱，但投资是讲长线的，短暂的高回报只是账面数。没有人会在事前知道浪顶的位置，若不懂得急流勇退，奢望自己成为幸运儿，可以在最高位沽货，这只是妄想而已。在牛市末期，市场会不断令投资者的贪念增加，最终就是要大家持货不沽，而且不断加注，直至资金用尽为止。 

　　在市况逆转之时，账面上的利润大幅下跌，甚或出现亏损，大家在心理上又出现了舍不得止蚀的心理障碍，结果就愈蚀愈多，最后就恨错难返。 

　　其实目前港股的形势极为不妙，大市资金短绌，成交萎缩，上升动力不足。过去两个月的反弹，浪顶逐级下降，上周五更跌穿了100天平均线，短期应会下破26000点的支持位。 

　　大市跌势已成，什么减息、救市方案等，其实已无作用，只会令跌市时间拖慢而已。现在还不是讨论底部在哪里的时候，笔者仍坚持去年年底的预测，第一站目标24000点，跌到此水平再作打算。