上周，香港市场在利空消息的不断影响下，继续大幅下跌。恒生指数和H股指数分别失守26000点和15000点的重要支撑位，向下突破。虽然周四、周五有所反复，但周五恒指最终报收25201.9点，一周大幅下跌1665.14点，跌幅为6.2%。H股指数收报14561.32点，一周大跌1272.43点，跌幅为8.04%。中资股成为港股下跌的主要动力。

　　美国因素仍然是影响上周港股大幅走低的重要原因。虽然港股的内地化程度越来越高，但是投资者的操作习惯仍然跟随。美股。上周美国受次贷危机影响遭受重创的各大金融机构先后公布２０07年的年报，美林和花旗的损失大大超过市场的预期，使得投资者认为美国次级债的危机全面升级。对美国经济的担忧，也进一步推动美国股市大幅下挫。而香港股市也无法幸免，投资者恐慌情绪强烈，导致港股再度大幅下跌。恒生指数从近32000点的高位，经过短短不到３个月的下跌，到上周的最低点，累计调整幅度达到25%。而H股的调整幅度更大，累计跌幅超过33%。

　　上周，内地再度出台的调控政策，对已经遭受重创的港股可谓雪上加霜。央行宣布调高准备金率0.5个百分点，目前准备金率已经达到15%，创下历史新高。内地A股市场也受此消息影响，一改前期稳定上涨的格局，开始大幅回调，对香港市场中资股也形成冲击。

　　美国次贷危机对香港市场的影响会如何演变呢？投资者应该关注它对香港市场流动性和香港经济两方面的影响。首先，次贷危机对全球的流动性产生负面影响是不言而喻的。香港市场的流动性也会得到考验，因为资金仍然是推动股市上涨的主要动力。次贷危机如果不能够有效缓解，也有可能演变为全球性的金融危机，对于香港市场来讲也是不可能幸免的。而全球股票市场经过此番调整后，资金会否流向亚洲新兴市场、流向香港，投资者也需要时刻关注。另外，从近期公布的美国经济数据来看，次贷危机影响到美国经济增长放缓，已经是不争的事实。它对香港经济的增长必定也有影响。而最快产生负面影响的就是出口贸易这一块，就目前来看还是比较有限。香港经济中目前最有影响力的是内地的经济，香港的出口贸易中对美国的比重这两年在逐步降低，内地占比49%，美国占比14%，欧盟是13%。虽然由于次贷问题的影响，美元大幅贬值，香港对美出口也有所降低，但是对内地和欧盟出口的增长，还有对一些新兴市场的出口增长，像印度、泰国、印尼等，完全能够消化这部分对美出口降低带来的影响。随着次贷危机的升级会否带来更大的负面影响，投资者也要引起重视。

　　港股经过此轮大幅下跌后，在上周末出现止跌迹象，而美国恶劣的经济数据也告一段落。白宫正在考虑采取一揽子经济刺激措施。美联储减息似乎也已成定局，只是要考虑减息的幅度是多少。虽然这些措施的效果还有待时日，但是市场的反弹可能随时展开。