周二港股市场意外下跌，中资股领跌大市。美股前晚靠稳，蓝筹业绩靓丽，汇丰公布业绩增长达到市场预期上限，而恒生业绩增长更超出预期，原本可望带动港股走出反弹，但内地A股跌势加剧，打击市场投资气氛。恒指最高曾上涨300点，收市倒跌2％，国企跌幅达3.5％，各板块股票几乎是全面下跌。

　　A股此前受新基金发行、减征印花税传闻而上涨，但昨日的跌幅证明市场前期的下跌更多的是估值水平过高和经济前景不明所致，而非简单的再融资传言，单纯依赖政策利好难抵市场内在运行规律。港股近期与外围联动再度趋于紧密，整体仍处于震荡市场格局。

　　A+H股份全面转弱。A股方面仅有6家上涨，H股方面仅有深圳高速微升1.56％，2家持平，其余均出现下跌。前期走势较为平稳的煤炭股开始补跌，中煤H股跌6.15％，兖煤跌5.29％，神华跌3.52％。此外，金属股回调，虽然商品价格处于历史高位，但江铜、中铝仍跌3％。中资金融股再现颓势，汇丰业绩向好主要受新兴市场增长强劲抵消次按影响所致，由此可以推断中资金融股业绩应当更好，不过去年的业绩已被市场所预期并消化，短期难以助推股价表现。另外市场消息指出，平安再融资在股东大会上通过的胜算增大，加上深发展的再融资传闻，中资金融股愁云未散，以金融股在两地指数比重计，金融股走势可能是指数的缩影，未来一段时期仍是上下两难。

　　美股再次大跌，令刚有好转迹象的港股再度回到震荡箱体。毋庸置疑，美国经济已陷入滞胀，这个基本因素终归是要发挥作用的，只是笔者没有预料到股市下跌速度要远远快于其上涨，也反映美股的投资气氛差到极点。就经济数据而言，楼市下滑迹象尚未见趋缓，而消费与就业恶化可能还只是刚刚开始，从这一点来看对于道指能否如前两次一样再次在12000点附近找到支撑，依然缺乏信心。市场已经百分百肯定美联储将在本月减息0.5厘，值得担忧的是除了减息伯南克已经没有别的招数，会否出现如索罗斯所言的“联储将对市场无能为力”的那一天，若真出现此种情况，环球市场又该如何应对。

　　从汇丰业绩来看，港股基本面尚属良好，此番下跌有反应过度之嫌。以汇丰为例，次按减值虽然超过市场预期，但派息仍较06年增长一成，以息率计算已达5.8%，相当有吸引力，因此业绩公布之后高盛、瑞银等大行都调高其目标价。此外美元持续疲软引发商品期货大涨，一众原材料股价不升反跌，这种背离可能提供了短线交易性机会。如果美股不出现雪崩式暴跌，预料港股仍会维持震荡格局，目前恒指已经处于箱体下沿，可以考虑小注吸纳。


　               　AH股价比较高个股（3月4日）

名称        ＡＨ价格比    Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                    
南京熊猫    ５．４８        １１．１７        ２．２３             ２．０４

东北电气    ５．４０        ５．７８         １．１７             １．０７

北人股份    ４．７５        １１．８６        ２．７３             ２．５０

Ｓ仪化     ４．６９        ９                ２．１                １．９２

经纬纺机    ４．０６        ９．６１         ２．５９             ２．３７

Ｓ上石化    ３．９６        １２．５７        ３．４７             ３．１７

新华制药    ３．９４        ８．５５         ２．３７             ２．１７

创业环保    ３．８９        １１．８１        ３．３２             ３．０４

北辰实业    ３．７４        １２．９９        ３．８                ３．４８

大唐发电    ３．５１        １６．２３        ５．０６             ４．６３

东方航空    ３．４５        １５．１９        ４．８２             ４．４１

华电国际    ３．４１        ７．８３         ２．５１             ２．３０

江西铜业    ３．１２        ５０．１２        １７．５４            １６．０４

中国国航    ３．０５        １９．８４        ７．１１             ６．５０

南方航空    ３．００        ２０．６７        ７．５３             ６．８９

重庆钢铁    ２．８９        ８．１８         ３．１                ２．８４