目标价最低调至6港元以下

　　内地最大的财险商中国人保（2328.HK）正经历着其年报发布后的痛苦期。昨天，高盛、摩根士丹利（大摩）、花旗等6家国际著名投行又纷纷调低了中国人保港股的目标价，集体唱空中国人保。

　　习惯于“百家争鸣”的外资投行昨天的口风却出奇一致，高盛、大摩、花旗、摩根大通、瑞信、法国巴黎百富勤等6家机构发出的证券报告，无一例外地都调低了中国人保的目标价。它们当中，给出中国人保“最高分”的也不过是花旗的6.93港元，之前它给出的目标价是8.88港元；而“最低分”则下探了6港元——大摩下调中国人保目标价至5.76港元。

　　大摩在报告中说，中国人保去年纯利只有29.91亿元人民币，远不及该行及市场预期的50%和40%，主要因为承保业务恶化以及低于预期的实现与未实现投资收益，因此大摩维持“减持”评级。大摩称，保险市场竞争激烈使得中国人保成本激增，去年行政费用率创出8年以来的新高。此外，中国人保及其附属机构截至本月9日就内地雪灾作出21.20亿元人民币的赔偿。再加上A股市场今年以来已下跌三成以上，预计中国人保今年盈利增长将出现周期性低点。

　　摩根大通赞同大摩的观点：“中国人保最差时期仍未过去，预计今年还会有很高的赔付率，将使得其今年的承保亏损达到27.87亿元人民币，综合成本率进一步恶化。”

　　法国巴黎百富勤则发表报告说，将中国人保的目标价由7.83港元下调至6.49港元。

　　从4月15日中国人保公布年报以来，其股价一直维持跌势，昨天在香港各类指数翻红之际，其依然下跌近1%，收于每股6.71港元。