进入2008年以来，全球股票市场表现黯淡，尤其是美股表现持续萎靡。次贷危机对美国经济产生持续性负作用，在美联储公布多项表现低迷的经济数据之后，市场对于美联储再度减息的预期更加深化。

　　众所周知，美联储利用减息来抑制经济加速衰退的政策，将直接导致美元汇率快速走低。与美元实行联系汇率制度的香港，虽然经济增长以及物价水平受内地经济状况影响，但货币政策却紧随美国。这表现为，一方面，内地经济高速增长，令香港通胀压力日渐增强；另一方面，因香港没有制定利率的自主权，在外围环境拖累下，去年香港银行无奈跟随美国连续降息4次。美元的不断贬值，港元也逐渐步入低迷。自去年10月份开始，香港已经逐渐进入负利率时代。随着负利率环境的不断加剧，资产泡沫随之酝酿，那么，投资者该如何把握手中的投资？

　　在减息不断持续的环境下，香港楼市再度火爆。房价上涨吸引了众多投资者的目光，而随着负利率的不断加剧，香港楼市仍具有一定的升值空间。从证券市场来看，房地产类股票似乎蕴藏继续上涨的机会。

　　但从负利率加剧的另一方面来看，笔者认为，石油、黄金以及电信行业是值得投资者关注的对象。随着全球经济发展日新月异，能源需求不断扩大，石油是推动经济增长的必需能源。随着各国对于原油的需求量的不断加大，以及美元的持续贬值，原油在国家经济发展中的战略地位已经相当重要，这些都为国际原油价格的不断上涨带来支持。

　　中石油（0857.HK）作为原油的勘探、开发及生产销售的龙头，在国际原油需求量不断增长之下，业绩有想象空间。公司股价在市场的估值也属较合理水平，对于外资同行业个股的溢价，也可更好地反应持续盈利的前景。另外，在国际油价高企之余，内地炼油业务在宏观调控措施的影响下也将明显改善，中海油（0883.HK）、中石化（0386.HK）等石油类股后市或有可为。

　　除石油能起到保值作用外，黄金同样会成为投资者避险的工具之一。国际金价随着美元不断贬值，还将有继续上涨空间。在国际黄金价格上涨的同时，可关注黄金类股份。紫金矿业（2899.HK）是生产黄金及有色金属为主的大型综合矿业集团。国际黄金价格不断上涨，对其今后的盈利状况构成支持，A股的发行计划更为后市提供良好预期。此外，黄金股中的招金矿业（1818）及灵宝黄金（3330.HK）或将同样受惠。作为内地以产量计最大的有色金属综合生产商湖南有色（2626.HK），一方面将会受惠于黄金等有色金属价格的上涨，另一方面，潜在的A股发行以及获注资等利好因素，也为其股价在今后的上涨带来支持。

　　最后，为合理规避内地宏观调控，还可关注电信类股票。中国电信（0728.HK）作为内地较大的固网商，在3G服务即将推出的憧憬下，考虑到行业重组将于年内进行，加之其目前市盈率仍然低于同行业的其他股份，仍为电信行业中的首选。

　　从整体来看，目前港股表现不济。内地宏观调控力度加大，以及外围市场的疲软走势，均对于市场投资气氛回升，以及投资者信心提升构成障碍。但随着做空力量逐渐消散，以及低位承接力的涌现，港股后市或有回暖迹象。