我对A股市场中认沽权证的疯狂炒作非常反感。明明是废纸一张，可却被暴炒，很多不知死活的散户冲进去刀头舔血。当我去年8月进入香港市场后，根本不考虑买入权证，结果错过了难得一遇的买入认购权证的大好时机。当然，主要是自己懒于学习，曾经看过一些关于权证知识的介绍，没有耐心，一直没掌握。
 
    本来我有可能一生都不会碰权证这种东西，直到中石油H股因要发行A股而被爆炒，巴菲特分几次抛光中石油，我感觉这只股票下跌概率在90%以上。于是，我在中石油认沽权证中，挑了一个到期日最远的3762，去年10月22日买入。可惜在我发现它的这一天，已经涨了40%。而且，最倒霉的是，我抛出中石油H股，并买入3762后，中石油继续上涨。最惨时，3762从我的买入价0.218港元跌到0.16港元，亏损率达到27%。考虑到当时港股涨幅太大，我于同一天买入恒生指数认沽权证6112，买入后也是下跌了34%。 

    幸运的是，我的运气比较好。去年10月末至11月初，恒生指数见顶，我买的这两只权证扭亏为盈，于11月12日抛出6112。但我犯了一个低级错误，误以为只买了1万份，下单时也只填了1万份。晚上一看，才发现还有9万份没抛。第二天全部抛光，刚抛掉，恒生指数展开反弹，大涨1300多点。从盈利20%到亏损，不过一天之隔。
 
    11月16日再买进另一只恒生指数认沽权证6105，连同上次未抛出的中石油认沽证，全部于11月22日抛出。当天恒生指数见底，也就是我的两个认沽证几乎抛到了最高价。从第二天开始，恒指连续上涨3500多点，6105和3762分别从我的卖出价下跌了49%和25%。 

    我判断美国次贷危机最严重的时候应该在2008和2009年，美国股市仍会继续下跌，香港受其影响很大，总体看，买入恒生指数认沽证应是不错的选择。 

    第二次买入6105运气就比较差。买入之后，香港股市不断上涨，6105则不断下跌。我补过两次仓，把成本从第一次的0.203降到0.178港元，但该权证跌到0.128港元。这本来是最好的买入良机，我却被吓破了胆子，不敢买了。12月14日晚上美国股市大跌。我当时想，下周一也许可以收获了。果然，17日香港大跌，似乎少赚很多。不过当天收盘价只有0.208港元，并且随后一路下跌。如果出手慢，可能就是竹篮打水一场空了。 

    第三次和第二次情况差不多。当6105下跌到上次加权平均价0.178港元以下后，自以为比较安全，就买进。结果6105一路一跌，于是12月21日、24日补仓两次，把平均价降到0.159港元。该权证跌到0.137港元后，不敢再买。 

    后来由于25日回老家，看不到行情，只能看央视新闻频道对美国股市的报道及广播信息。记得贝布托被暗杀后，美国股市受影响显著下跌，第二天6105扭亏为盈。今年1月4日，美国股市大跌，我感觉下周一可以收获，1月7日分两次抛光，盈利7550港元。谢天谢地，没有过分贪心，下午刚抛出不久，恒指就开始反弹。6105开始下跌，并以0.173港元收盘。如果不抛的话，利润要缩水40%以上。 

    虽然这3次炒权证都抛在合适时机，但我只能归结于运气。至于补仓策略，也只是碰对方向而已。无论如何，由于没有炒权证经验，我非常谨慎，投入资金最多时也不到5万港元，占香港账户资金量的十分之一。基于对美国次贷危机的判断，今年我会不断做空香港恒生指数。 

    总体看，我认为，炒香港权证有两大好处：其一，通过买卖认沽权证，即使在股市下跌时也能赚钱。不过，A股市场权证数量太少，不适宜此操作。所以，对于A股我会长期空仓；其二，权证具有杠杆效应，上涨和下跌是权证标的的数倍。如6105的杠杆系数大于5，恒生指数下跌2%，它上涨会超过10%。如果资金不足，完全可买入自己看好股票的长期认购权证。香港有些股票认购权证要到2010年，甚至更久才到期。