之前我们分析过中石油窝轮形势，再谈另一只近期表现较弱的国企股中国人寿。市场上合共有297只国寿窝轮，249只为认购证、48只为认沽证。需求方面，流入国寿轮的资金一向以认购证为主。参看近日成交及街货变化，深入价内至深入价外的国寿轮都有资金吸纳。例如我们的一只行使价33.5港元、今年尾到期的国寿认购证，于最近两日被市场吸纳了9000多万份。

    这类长期价内证的特性，是时间值损耗非常温和、实际杠杆不太高、受引伸波幅影响较小。如果投资者审慎地看好某一正股的中长线表现，这类窝轮也算合适，当可达至以轮代股、节省成本之效。当然，如正股短期内暴升，这类防守型窝轮的回报或会较低。对于短线炒家而言，其吸引力仅为一般。