近期两市大盘震荡调整，上证指数在短短两周左右的时间内风云突变，上证指数从最高的5522点最低下探4330点，最大跌幅高达1192点，最大跌幅高达21.59％，上证指数也在周三盘中跌破牛熊分界线——年线支撑，地产、金融、有色等成为下跌的重灾区。周四，两市大盘在金融、地产以及中石油等权重股带动下盘中有所反弹，不过上证指数5日线依然构成压力，尾市市场再度下探，上证指数再度逼近年线关口，年线支撑面临严峻考验。

　　就短期市场而言，目前市场环境依然存在较大的不确定性，这也是A股市场所需要面临的风险。不过，笔者认为，经过短期市场的大幅调整，投资者对于后市行情也不宜过分悲观。从估值水平来看，随着市场的大幅调整，全部A股的动态市盈率水平已经从去年10月16日的77倍下降到目前的36倍，风险释放较为充分。而从行业和板块来看，上证50的动态市盈率水平仅有28倍，金融保险业的动态市盈率水平也不到28倍，如果考虑到经济增长以及盈利增长因素，则A股估值已经进入低风险区间。

　　短期市场再度逼近年线关口，周四的调整使得年线支撑再度经受考验。周边股市的涨跌、宏观经济政策的明朗以及部分高估值权重股的价值回归依然是影响短期市场的重要因素。年线是一年内投资者的平均成本，一旦跌破，即意味着近一年来入市的投资者全线被套，牛市的根基也将发生动摇。上证指数周三盘中创出新低并跌破年线支撑，但从盘面可以看出，逢低买盘也较为活跃，如招商银行、万科等逢低买入盘也积极踊跃。前期抗跌的招商银行等也出现较大幅度下跌，这是否意味着短期做空动能已经进入尾声有待观察。

　　周边市场的回暖、政策面的明朗以及权重股如中石油等的止跌将成为大盘反转的重要标志。从短期市场走势来看，由于年线是牛熊分界线，多空双方在该点位附近应有所争夺，轻易跌破的可能性不大，前期上证指数在半年线附近盘整接近两个月，多空双方在年线附近应有反复争夺的过程。不过，即使年线被空方击破，笔者认为价值型投资者也不必过分惊慌，年线以下构筑空头陷阱的可能性较大，长线资金可对基本面优良具有较高成长性且估值水平合理的公司逐步逢低参与。一旦大盘成功止跌回升，大盘蓝筹股恐仍是主流资金关注的重点，万科、招商银行等龙头风向标公司值得积极追踪。