受大盘蓝筹股压制，昨日沪深两市股指再度下挫，但是中小板却有七成个股上涨，中小板指（399329）逆市上涨1.05%。

　　在分析师看来，结合市场环境考虑，蓝筹股目前还难以真正企稳，中小板的强势反弹行情有其原因。目前中小板指数上升通道仍保持良好，但随着近期年报因素对中小板市场的影响越来越大，建议回避无业绩支撑且涨幅过大的个股。

　　小市值个股受青睐

　　从近期走势来看，中小板指涨幅远超大盘和沪深300指数。2月1日-19日，中小板指涨幅11.21%，远超上证综指6.41%、深证成指8.98%、沪深300指数8.66%的同期涨幅。

　　“在市场流动性紧缩的预期下，流通盘小、市值小的个股更容易受到资金的青睐。”民生证券刘佳章指出，虽然实际上深圳中小板的成长性并不如主板，41倍的预期市盈率也高于主板的25倍，但是投资者还是更喜欢沿袭传统的投资策略来关注中小板个股。

　　当前市场热点的交易型机会较为显著，既有五洲明珠(600873)、郴电国际(600969)的灾后重建板块，也有复旦复华(600624)、龙头股份(600630)的创投概念，更有愈演愈烈的农产品板块，特别是南宁糖业(000911)等糖业板块的运作，依稀让人找到了类似有色金属板块的感觉。

　　与此同时，招商银行(600036)等基金传统重仓的价值型股票普遍表现不强。

　　“近期的市场状况也给投资者造成一个错觉，价值型个股被抛弃，而成长类个股则更受青睐。”在刘佳章看来，由于深圳中小板本身就给人以成长性市场的错觉，尽管其中权重最大的多是制造类个股，但是在创业板推出的预期下，投资者还是愿意给中小板更高幅度的估值倍数。

　　基金调仓促成强势

　　作为掌控市场话语权的基金，其投资风格无疑是市场的风向标。

　　刘佳章指出，2007年第四季度，基金的增减仓行业类个股的方向性并不明显，且近期中小盘风格基金的净值表现也超越其他风格的基金，“因此，近期在业内所形成的共识是，在市场流动性面临考验之际，基金经理们已经由去年注重‘自上而下’选股的投资思路，转变为采用‘自下而上’的选股策略，注重精选个股和波段操作。”

　　随着基金这种投资思路的风格转变，中小板个股一改由于市值偏小而不被机构重视的市场预期，各类资金进入其中，走势强于同期大盘也就不难理解了。

　　即期收益助推

　　从近期走势来看，如金风科技等中小板股，虽然其成长性预期早已被市场所认知，但在公布高额分红预案后，其股价大幅上涨，呈现出即期收益助推股价行情。

　　“虽然，从经典的投资学理论来看，股价往往与未来预期的收益相一致，对于即期收益作用于股价短期表现的阐述，显得力不从心。但根据噪声理论和部分行为金融学，即期收益很大程度上决定了短期股价。”刘佳章表示。

　　而这一结论在近期中小板热门股中也有所表现，比如，金风科技虽然其成长性预期早已被市场所认知，但由于上市时价格过高而为人所诟病，而借助反弹，在该股公布其每股收益1.40元并提出10送9转增1派1的分红预案后，该股股价迅速向前期高点靠近。

　　类似的现象还有周二公布每股收益1.01元的绿大地以及每股收益1.26元的鑫富药业(002019)先拉高后调整的走势。

　　在刘佳章看来，随着2007年年报的披露，市场对年报高盈利及高送配预期给予了更高的估值，中小板正在借题发挥。

　　“目前中小板指数上升通道保持良好，个股活跃程度较高，预计后市有望保持强势格局。”联合证券指出。

　　值得注意的是，在经过大幅上涨后，中小板市盈率为78.92倍，远高于深市63.85倍、沪市51.26倍的平均市盈率。安信证券指出，随着年报陆续披露，近期年报因素对中小板市场的影响越来越大，大量业绩低于预期的公司开始出现调整，年报期间建议投资者选股以业绩增长为核心，远离题材类公司的炒作，回避无业绩支撑的短期涨幅过大的个股。