2月25日,A股市场再现黑色星期一。当日上证指数25日下跌177点,跌幅高达4.07%。至此,上证指数在上周五第二次跌破年线之后再创新低。

　中国联通(600050)(600050.SH)、上海汽车(600104)(600104.SH)和西山煤电(000983)(000983.SZ)三家大盘蓝筹报收于跌停,沪深两市上涨股票仅为一成。

　　一切表明,今年股票市场资金供给的充沛性将远远低于去年,大盘股再融资、限售股解禁和大型IPO对市场的冲击越来越明显;另一方面,由于居民储蓄进入市场的动力显著下滑,新发基金显然难以改变目前市场资金供需失衡的局面。

　　申银万国研究所认为,目前市场面临着一个纷繁复杂的流动性困局,"未来2-3周,流动性造成的股票市场弱势可能持续。"

　　传闻频现

　　上周五(22日),监管部门批准了两只股票型基金(上限合计210亿)和三只债券型基金的发行申请,这已是监管部门今年第三次批准新基金的发行。

　　一家券商研究机构在本周的投资策略报告因此选择了这样一个标题,"新基金发行与年线保卫战"。

　　不过,和动辄数百亿甚至数千亿的大盘股再融资金额相比,今年以来6只股票型新基金520亿元的增量资金,对目前亟需新资金的股市来说无异于杯水车薪,因此在这之前市场更愿意将监管层这一调控手段看作一种政策信号。

　　然而这次市场并没有给足面子,本周一上证指数并没有因上周末三家新基金的获批而高开,开盘2分钟后随即在中国联通、中国神华(601088)(601088.SH)等大盘蓝筹的带领之下急速下挫,不仅没有冲回年线之上,而是一举击穿了2月1日的最低点4195点。

　　受电信行业重组的消息刺激,此前一直处于抗跌状态的中国联通放量下跌成为25日股市重挫的一个重要因素。

　　尽管中国联通高管在周一下午针对增发1200亿的市场传闻作出澄清,但这仍旧没能改变其A股封死跌停的命运。受此影响,通信类股、相关3G概念和网游概念股,成为周一两市跌幅最大的板块。

　　"很显然,大盘股再融资的传闻再次打击了市场的信心。"一家重仓持有某金融股的基金经理25日表示,"对于我们来说,只能通过交易行为反映我们对此的态度。"

　　事实上,大盘股公开增发俨然成为近期市场利空的主要因素。

　　1月21日,中国平安(601318)(601318.SH)1600亿的再融资计划使得沪指在两个交易日下跌11.98%;2月20日,浦发银行(600000)(600000.SH)400亿的再融资的传闻再次成为沪指下挫的导火索。

　　此外,坊间还流传着关于大秦铁路(601006)(601006.SH)即将再融资的消息。25日下午,记者从投行知情人士处获悉,大秦铁路有用于收购资产之用的有资金需求。

　　据记者不完全统计,2008年以来已有40多家公司提出再融资方案,若算上浦发银行,融资总额在3000亿左右。

　　不可否认的是,本周一中国铁建28亿股发行进入申购期也是造成资金短缺的一个重要原因。有市场人士称,近期市场出现频繁波动的背景之下,打新冻结资金仍会出现新高。

　　万德对新股发行传闻的统计显示,截至2月24日有282家有IPO计划,除却香港及海外上市和未确定地点的公司,准备在国内沪深两市上市的72家,这还没有将今年有望推出的创业板和红筹回归考虑在内。

　　限售解禁压力

　　"除再融资和新股发行,一个更为关键的因素就是大小非的解禁的压力。"广发证券投资策略分析师张万成认为,"大小非解禁构成了流通股的供给增多和潜在的资金需求。"

　　远东证券研发中心提供的数据显示,从2月25日开始的两周内(至3月9日)两市共有70家上市公司的限售A股上市流通,解禁数量约为98.3亿股;如果以2月22日的收盘价计算,流通市值将达到3700亿元。

　　可以比照的是,2月25日沪深两市的合计成交金额不足1400亿元,而此前的两周内的日成交总额在1400-1600亿之间徘徊。

　　在此后两周内3700多元解禁市值中,两只金融股将占据较大的份额。

　　其中,招商银行(600036)(600036.SH)在本周三(2月27日)将有25.3亿股的股改限售股份解禁,按照25日收盘价29.78元计算,新增流通市值约为750亿元。这样,招行将超越中信证券(600030)成为A股流通市值最大的上市公司。

　　下周一(3月3日),中国平安首发原股东的限售股份和首发战略配售股份将迎来解禁,解禁股本合计31.2159亿股,以25日65.38元收盘价计算,解禁市值将达到2040亿元人民币。

　　数据显示,该笔解禁将成为本年度解禁市值最大的一次限售股解禁行为。

　　除外,解禁市值超过100亿的还包括去年12月3日登陆沪市的中国中铁(601390)(601390.SH),首发机构配售股份解禁股本约为14亿股,解禁市值接近140亿元。

　　值得一提的是,去年10月是限售解禁以来首次单月解禁市值超过4000亿元的月份;同样是这个月份,A股开始了深幅调整。

　　"这两个事件的同时发生不只是巧合,当市场容量扩大而存量资金不能同步增大时,市场会自发降低重心以达到新的平衡。"民族证券研究员柳钧腾认为,限售股解禁的压力就在眼前,市场若继续走牛需要实实在在的资金流入做支持。