解禁规模事实上被前一阶段的市场普遍夸大了。东方证券策略分析师指出，“招行的‘大非’解禁并没有那么多数额。”自股改以来，管理层对大小非减持的规定有过修改，但投资者预估的招行流通股规模还是比真正可流通股的数额来得大，之前市场因此承受了过大的心理压力

　　昨日，令众多投资者担忧的招商银行(600036)２５．３２亿股限售股解禁，活生生地上演了一幕“狼来了”。此前被类似“套现压力”、“心理恐慌”等紧箍咒束缚的招商银行，昨日股价不跌反升，盘中一度上涨６．４６％。市场人士指出，“大小非”解禁并没有投资者想象的那么可怕，而对于公司基本面的关注才是把握行情的关键。

　　解禁压力被放大

　　投资者对于招商银行大非解禁的恐惧可能大多来自于这样的消息，“据Ｗｉｎｄ资讯统计，按上周五收盘价３０．３５元计算，招商银行昨日解禁的股票总市值将高达７６８．４６亿元。解禁后，招商银行的流通市值将增加至２１９８．２５亿元。”由此推算，招商银行将取代中信证券(600030)，一跃成为两市第一大流通市值权重股。这便给招商银行带来了很大的套现压力，同样也对股市资金面造成了不小的冲击。

　　然而，在阵阵不看好声中，昨日招商银行的股价表现让不少等着“悲剧上演”的人们大跌眼镜。招商银行开盘后股价一路走高，盘中最高涨至６．４６％，最终上涨４．８７％，收报３１．８４元。并且由于招商银行的优异表现，从而推动银行板块打起了“绝地反攻战”，银行板块昨日全线飘红，招商银行第一流通市值权重股的龙头地位尽显无疑。

　　那么，究竟令投资者们恐慌的招商银行巨额限售股解禁到底对市场有多大影响呢？东方证券策略分析师毛楠在接受本报记者采访时指出，“其实股民们所关注的招商银行限售股解禁数据是存在问题的。招行的‘大非’解禁并没有那么多数额。”毛楠向记者具体指出，自股改以来，管理层对大小非减持的规定有过修改，２００７年７月指出，大非减持比例从连续３个会计年度５％降至３％，而这一点某些统计数据库并没有随之更正，导致最终显示的招行流通股比真正的可流通股大，同样也给予投资者过大的心理压力。

　　招行减持比例不会大

　　聚焦新的沪深第一流通市值权重股招商银行的公司基本面，国信证券的首席分析师朱琰指出，对于招商银行２００８年至２００９年的盈利，预计将有４０％以上的复合增长，其中２００８年的增长为５６％。而对于招商证券２５．３２亿股限售股解禁上市流通，朱琰指出，该股约占公司总股本的１７．２％。当前招行股价仅相当于０８ＰＥ １８．６倍，对于招行这样一家处于国内领先地位的零售银行来说，目前的股价是处于较低位置，朱琰认为，实际减持力度会小于解禁上市流通股数量。而毛楠也告诉记者，“从历史来看，也是大非减持比例越来越小，而根据我国产业政策导向，具有成长性的国有股应该加以扶持，因此，对招行减持的可能性也并不是很大。”

　　“投资者与其关注大小非的减持，还不如注意近期战略配售股对大盘的压力。”毛楠提醒投资者，在现阶段的市场，有一部分资金是用于不断地进行战略配售的，时进时出会令市场资金面承受不小的压力。

　　银行股凸显低吸价值

　　由于近期大盘的不断调整，银行股股价随大盘纷纷下落，朱琰认为，目前银行股的估值水平已经凸显低吸价值了。朱琰指出，目前银行板块的动态市盈率已降至１９．２倍，股份制银行降至１７．１倍。对于整个银行业的未来业绩，国信证券认为２００８年和２００９年的行业盈利将有４６％和２０％以上的增长。

　　而成功抵御昨日下跌预期的招商银行，也受到了不少机构的看好。国信证券认为，由于招商银行具有领先的战略管理、经营能力和品牌，且未来两年业绩增长确定度较大，在其股价已回调足够多和估值处于较低水平的情况下，对于长期投资者来说，应当密切关注当前的低价吸纳机会。

　　在申银万国的最新评论中也指出，“小非”解禁不会改变招商银行的长期投资价值。如果不考虑市场层面因素而单从基本面看，申银万国认为，该股现有的估值水平已经具备较强的吸引力。如果短期内股价因“小非”减持而出现较大幅度的下跌，则会是更好的买点。

　　东方证券的分析师毛楠也告诉记者，投资者应该换一个角度看待非流通股的下跌，这其实也是一种风险的释放。不妨自上而下地对公司基本面进行关注，像招商银行这样具有增长性的公司，未来股价应该还有不小表现空间。