自从A股陷入再融资困境后，资金和筹码供求失衡的压力就成为短期内压制大盘的石头。那么，标志性的事件——平安再融资方案获股东大会表决通过可以视为这一石块暂时落地。这是否也同样意味着在一定程度上利空已经释放完毕了呢？

　　“宏观调控＋平安通过”双重利空释放

　　平安保险的再融资方案在股东大会无悬念地获得通过实际上是在市场的普遍预期之中的，而且总体来说市场已经提前消化了这一利空。或者我们可以这么认为，在此之前，市场没有继续在中国平安等权重蓝筹股下跌拖累下创出新低，就已经可以看作是空头力量短期内衰减到一定极限的表现。如果将前期的市场表现理解为提前消化周三平安股东大会结果的利空压力的话，那么该结果的正式公布则完成了对最后抱有奢望者的打击。因此，从该意义上来说，平安股东大会的通过是促发大盘反弹的导火索。

　　另外一个压力的释放来自于宏观调控。雪灾的袭击没有改变从紧货币政策基调，特别在GDP的增长目标设定在8％和再次强调宏观调控之后，市场更加清醒地认识了宏观调控的实实在在。不过，这种压力总体上已经在蓝筹股这轮快速深幅下跌过程中体现得比较充分了，尽管A-H股的差价成为压制大盘蓝筹股重心的主要因素，但是从A股自身比较的相对估值来看，银行、钢铁、石化等大盘股的估值已经具有一定的吸引力了。

　　以上两个方面的因素加在一起，使得大盘周三的反应已经比较鲜明，对其利空的消化也显现在了盘面上，这种利空效应的释放为短期的大盘构筑了一个抵抗型的下影线底部，大盘技术性的弱反弹有望由此展开。

　　大盘股搭台小盘股唱戏

　　尽管从估值的角度无法找到合理的支撑，小盘股却在泡沫横溢的环境中尽情演绎着火热，蓝筹股的疲弱并不影响小盘股和题材股的热络。这种市场表现的背后有其本质的原因：一是负利率格局下资金寻求获利的客观需要和股市结合点在于小盘题材股，市场的供求压力更多地体现在大盘股身上，而投机资金在还没有完全离场的情况下并不关心大盘股的融资压力，在小盘股的泡沫中寻求可能的获利机会就足以支撑这些资金的穿梭游戏；二是部分板块有一定的基本面支撑，如创投、上海本地股、农业、化工、中小板、年报高比例送股等板块，但是这种支撑相对于迅速上扬的股价而言是苍白和脆弱的，而从市场的心态来看，不可能有理性地分析，相反只有泡沫追逐的“羊群放大”，所以，局部的热点和轮番切换是小盘股行情延续的一个理由。但是，泡沫制造游戏是不可能长久下去的，裸泳者最终的还原是必然的。但是在现阶段，只要大盘股成为“稳压器”给予大盘重心一定的支撑，小盘股行情就可能延续和升级。

　　中线压力仍然存在

　　笔者之所以强调这种反弹的技术性因素和心理性因素，是为了表述对中线市场供求格局的担忧，短期的利空石头落地并不代表供求失衡问题得到了根本彻底的解决。相反，如果没有实质性的约束政策出台，再融资压力没有得到根本扭转的状况实际上是在延续着的。而且短期的反弹过后市场的压力又会重新回到供求的焦点上来，再融资、IPO、大小非和从紧的货币政策下的资金构成相应的矛盾，将实实在在地对市场构成压力。

　　除了供求失衡因素不能得到彻底根治之外，香港市场也拖累了大盘蓝筹股的重心。香港市场近日的连续下跌使得A-H股的价差进一步扩大，在客观上造成了蓝筹股估值的外围压力，这对于风雨交加当中的权重蓝筹股来说无疑是不利的。因此，笔者认为，这种技术性反弹的高度有限，而且持续性也并不会太长。不过，从个股的角度来说获利机会却不少。谨慎的投资者可以保持观望，激进的短线投资者则可以控制仓位来参与。