现在市场上究竟谁怕谁？看上去，4000大关失守，空头打得多头抱头鼠窜，但实际上心虚得狠。目前空头至少有三大风险。缺口风险、市场风险、政策风险。

　　先说缺口风险，6124-3905的大调整实质上就是补缺口行情，空头一路打下来，不仅补完了多头留下的五个向上跳空缺口，还以牙还牙留下了四个向下跳空缺口，其中5522-3902就留下三个缺口。为自己留下祸根。这回该轮到多头补缺口了。按照缺口理论，行情形成的第一个缺口是突破缺口，意味着原趋势的反转，新行情开始，第二个缺口(有时包括第三个缺口)是中继缺口，最后一个缺口是衰竭缺口，衰竭缺口意味着行情的结束，往往会在三天之内回补。因此，一旦3月13日形成的4068-4055缺口迅即回补，很可能意味着5522以来的下跌结束。

　　再说市场风险。经历了长达五个月的持续作战，完成了长达2200点的作空马拉松，空方几近筋疲力尽！第一波6124-4778，32天作空1300点，第二波5522-4195，14天作空1327点，迄今为止第三波4695-3902，17天才作空800点，第三波单波跌幅锐减。当然，空头可以说第三波没走完，但从技术型态比较上，无论第三波阴线实体变小还是下降通道变缓，都暴露了空头已有"三而竭"之势。

　　空头最大的风险是政策风险。前两轮作空都得到利空政策配合与监管部门的容忍，而第三波作空不仅是顶着多种利好政策出台与监管部门作对，而且是利用"两会"政策真空期重大利好无法出台，对多头发动的偷袭。随着"两会"下周闭幕，空头的政策风险将远远大于多头，因为宏观利空政策充其量就是再提准备金率，周小川讲话已透露出再加息恐怕很难，再说6124-3902的大调整任何宏观利空政策都消化了。而多头将得到诸多股市利多政策的强大支撑。首先可预期的是出台创业板、降印花税、新股发行改革、再融资新政、融资融券。这其中任何一项利好对市场的影响恐怕都比宏观利空大得多。

　　综上所述，目前看上去最危险的是多头，实际上最危险的是空头，空头已成秋后的蚂蚱没几天蹦头了。