上周是A股市场较为凄惨的一周。上证综指仅仅在上周二收出一根阳K线，但未能改变市场持续调整的趋势。上证综指在上周四击穿4000点，上周五一度击穿3900点后，由于 中国石油(601857)的崛起有所企稳，在日K线图留下一根阳十字星，似乎表明市场止跌信号已发出。但笔者认为，市场的止跌企稳信号并不强烈，建议投资者谨慎操作。

　　两大压力抑制多头做多

　　对于上周A股市场的走势，业内人士认为，导致大盘急挫的原因在近期有了一定的变化。在前期主要是再融资的压力以及周边市场走势不振的因素。但在上周，这两大压力已让位于新的压力源，这主要体现在两方面。一是近期公布的一系列宏观经济运行数据显示，今年前两个月的经济增长渐有放缓趋势，尤其是外贸出口、外贸顺差以及港口集装箱吞吐量增速的放缓，更是放大了市场主流资金对今年上市公司业绩增长可能面临拐点的预期。

　　二是在PPI、CPI数据依然居高不下，尤其是PPI向CPI传导日益畅通的背景下，主流资金对从紧货币政策在短期内难以出现微调较为认同，从而抑制着他们对相关个股的追捧。证券市场的核心并不在于过去的业绩如何辉煌，而是在于未来业绩能否保持预期中的高成长，一旦出现低于预期的现象，就会使得机构资金纷纷套现离场，股价压力陡现。比如说，上周的万科A、 保利地产(600048)等地产股的下降通道就较为典型。

　　人气股发出止跌信号

　　但是，上周盘面也显示出，在大盘持续下跌过程中，主流资金也并非无所作为。毕竟，由于2月份以来获批发行的 股票型基金达到18只，已接近去年全年的一半，有望给A股市场带来千亿元的新增资金。这意味着大盘的资金量正在积极改善，有利于主流资金发动一轮局部 行情，这也为那些想有所作为的资金提供了底气。

　　因此，这些资金在盘中抓住一切可以利用的有利信号，积极组织抵抗。这主要体现在产品价格上涨的品种,比如煤炭股、有色金属股、水泥股等。

　　不过，更让分析人士感到兴奋的是，市场人气股渐有活跃的趋势，这主要体现在两类个股中。一是中国石油。虽然不能将本轮行情的调整诱因归咎于中国石油，但中国石油从48元一口气跌到21元，也算是对本轮大跌行情作出了“巨大贡献”。不过，知耻而后勇。上周末，中国石油反复逞强，渐成为市场人气股，这也是上周末大盘跌幅放缓的原因。二是 中信证券(600030)。该股虽然市值总量低于其他金融股，但一向是牛市的风向标。该股在上周末的逞强，依然让市场为之一振，莫非该股的异动会成为A股市场止跌企稳的先行信号？

　　等待大盘止跌企稳

　　但笔者认为，目前A股市场大盘的中短期趋势依然不容乐观。毕竟，第一季度业绩增长放缓的预期将抑制主流资金对权重股持续加仓的激情。尤其是 中国石化(600028)对第一季度业绩不佳报道的澄清公告总让市场有一种言犹未尽的感觉。这无疑会加大主流资金对第一季度业绩增长趋势的不佳预期。同时，从紧货币政策的延续也给银行股、地产股2008年业绩增长蒙上了一层不确定性。在此影响下，大盘的调整趋势或将延续，止跌信号并不突出。

　　所以，在实际操作中，建议投资者不可盲目乐观入市抄底，静候真正意义上的止跌信号发出。从以往经验来看，止跌企稳的信号主要有两个：一是积极政策信号，这已不单单指新基金发行，而且还指货币政策的适时微调。二是成交量的放大。因为，这意味着场外新资金已大批量进场，此时入市抄底，成功的概率较大。建议投资者耐心等待这些信号的发出，以免入市过早，出现“捷报未传身先死”的悲剧。　　
估值体系面临松动考验