昨日，上证综指涨幅在印花税下调的利好激励下，以9.29%的暴涨刷新了7年来的最高涨幅纪录，同时也是开市以来的第二大涨幅，仅次于2001年10月23日的9.86%。截至收盘，上证综指收报3583点，飙升304点，近千只股票报复性涨停，两市仅两只股票下跌。

　　信心比什么都重要

　　昨日的A股表现，对饱尝套牢之苦的股民来说，无疑是个值得庆祝的日子。“我是周一以16.15元买进的中石油，没想到一周不到已经赚了两档了。”申银万国塘沽路营业部里，股民们纷纷对幸运的徐阿姨投来羡慕的目光。股民唐先生告诉记者，“其实大部分散户仍然深套其中，今天哪怕大盘涨停也离我们解套还有一段距离，但与之前不同的是，我们有信心了，看到了股市反转的希望。”

　　4月23日晚间，管理层放出提振股市的“重磅利好”：经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行3％。调整为1％。。这是继2007年上调证券交易印花税税率后，中国又一次对该税率进行大的调整。

　　“从市场反应来看，投资者的信心被强烈地激发出来了，当股指高开200多点后，我们曾担心会涌现抛盘现象，导致股指冲高回落，但最终接近涨停的指数表明，投资者的信心已经开始重建。”上海一家私募机构投资经理感慨地告诉记者，“在现阶段，信心真的比什么都重要。”

　　反弹还是反转

　　国泰君安策略分析师翟鹏在接受本报记者采访时候指出，“3000点已成为一个坚实的政策底部，上周日出台的规范大小非政策只是组合拳的一部分。在经历周一的高开低走后，市场信心濒临崩溃，但现在随着印花税的下降，崩溃的市场信心将得到重塑，市场中期反弹由此展开。”

　　翟鹏认为，除了政策明显向好外，引领市场中期反弹还有四大支柱。首先，目前的估值2008年动态市盈率不到20倍，已经相对合理。第二，尽管二季度GDP增速继续下降，但经济硬着陆的概率很低。第三，随着工业品的提价和补贴的发放，二季度企业盈利增速高于一季度。第四，流动性泛滥依旧，储蓄资金实际利率创10年来新低，热钱大量涌入，目前场外观望的资金数目仍然庞大。

　　然而，光大证券分析师穆启国则向记者提出了不同的看法，“虽然连续出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》和印花税税率下调的组合拳，使得政策底牌基本显现，但市场底部的到来仍需等待，反转尚需时日。”

　　穆启国指出，从宏观经济来看，在高通胀的情况下，经济增长驱动难以实现外需向内需的转变。从微观企业盈利来看，价格限制和PPI上升使得通胀在中下游间进行传导，但持续性仍存疑惑。从大小非的政策来看，政策信号明显，制度有创新之处，但是对于二级市场供给的约束仍需修正。

　　投行放空 QFII建仓

　　本次强劲反弹谁笑得最开心？不是散户，也不是国内机构，而是境外QFII。不少迹象表明，QFII已经抄底成功。中金公司上海淮海中路营业部一直被业内人士认为是QFII的集中“潜伏地”。当4月23日，上证综指收出本轮反弹的第一根阳线时，中金公司上海淮海中路营业部当日出现了高达4.71亿元的净买入额，其中买入金额最大的前三只股票分别是建设银行1.43亿元、中国平安6600万元和中国远洋4400万元。另外，前期调整较深的保险股也成为近期QFII的“囊中之物”。据消息人士透露，以QFII为代表的境外投资者大量买入中国平安，总买入量超过50亿元。

　　然而，与QFII暗自建仓相对应的是，前期外资投行对A股市场进行了集体唱空。在3月份A股跌破4000点时，瑞信中国研究部主管陈昌华就表示，“A股市场把应该是5年的牛市走完了，这起码要有一两年的时间让股市慢慢消化。”花旗集团中国研究部也发布报告称，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市可能会再跌21%。高盛此前则发表报告预计，中国A股市场2008年的回报率为负11.3%。