本周市场走势可谓峰回路转。周二上证综指一度跌破3000点，市场情绪十分低落，杀跌盘不断涌现，但随后大盘重新站上3000点。在周二印花税率下调措施出台后，本周后半周大盘开始大幅攀升，周末收盘时上证综指站稳3500点。

　　短期来看，投资者可适度乐观，但综合各方面因素分析，我们认为，大盘中长期走势仍不明朗。

　　如果说上周日公布施行的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》让市场看到了政策救市的曙光，那么印花税率降到千分之一则是点燃市场反弹行情的“导火索”。经过连续六个月的深幅调整后，A股市场出现了强烈的报复性反弹，不过“救市”政策能否彻底扭转和改变市场趋势的本质，目前仍很难判断。一方面，印花税的下降可能会重新带来市场投机风气和泡沫化的加剧，另一方面，市场还在期待新的政策出台。周五证监会表示将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务，这或许能为市场向上带来新的动力。包括限制再融资规模和新股定价过高等政策出台也许也在市场的期待之中。因此，后续政策的出台仍然是影响短期行情持续向上发展的主要因素之一。

　　结合2008年上市公司第一季度季报的情况看，虽然整体业绩没有出现大幅下滑，但增长速度可能有一定的减缓。截至4月23日，已披露2008年一季报的486家公司中，剔除不可比因素，436家公司共计实现净利润389.91亿元，同比增长55.12%。但值得注意的是，如果扣除房地产行业和金融服务业后，上市公司一季度实现净利润273.56亿元，同比增长38.35%，环比下降3.6个百分点。由此可以看出，金融、地产行业对第一季度市场整体业绩的贡献度很高。但在宏观面通货膨胀形势依旧非常严峻的背景下，紧缩性货币政策短期很难改变，金融、地产行业是否还能保持业绩的持续增长？

　　从本周市场的表现来看，周三的反弹行情很大程度上是由金融指标股所带动，特别是部分银行权重股拉抬股指明显，上证指数也重新站上3000点。由于直接受益于印花税率的下调，周四、周五券商股的表现非常强劲，但证券行业的业绩增长与市场行情的好坏密切相关，因此，我们认为，在市场没有真正走出下降通道之前，券商股很难成为未来行情的持续热点。受制于25日上市的新增无限售股压力的中信证券周五出现了涨停后的巨额成交，表明资金在券商股上的分歧依然很大。从大小非解禁的规模来看，相比今年2、3月份大小非解禁的规模，4、5月份解禁股的规模对市场的整体冲击较小，但部分个股的限售流通股压力仍然较大，例如工商银行在4月28日将有28.846亿限售股上市流通。因此，未来反弹行情中，个股走势出现分化的可能性很大，投资者需重点把握结构性投资机会，不可盲目追涨杀跌。