□海通证券 龙华                            

　　事件：中铁二局（600528）公布与雷曼兄弟公司管理的基金公司的关联企业ALAM Southwest Holdings共同投资设立合资公司。合资公司注册资本暂定为4054.1万美元，中铁二局股份有限公司以货币资金出资，占合资公司总股本的51％。ALAM以现金方式出资持股49%。合资公司的经营范围暂定为：城市产业项目及配套基础设施建设、工业园区建设、旅游文化产业、投资、咨询、管理、服务。

　　点评：在3月10日公司公布2007年年报时，中铁二局在发展战略和实现对策方面已将工作重心逐步转移到房地产业务方面，估计未来有可能将集团全部相关资产注入上市公司。

　　中铁二局本次投资的该合资公司注册地在成都，位于上市公司和集团公司房地产开发优势地区。分析合资公司的经营范围，我们认为与房地产一二级市场的施工和开发不无关系，需要大量资金支持。雷曼兄弟公司股本金达到160亿美元，即使在美国金融危机的2008年，公司第一季度仍实现了4.89亿美元净收益。与雷曼兄弟公司的关联公司进行合作，在宏观调控期间将可能获得较为雄厚的资金支持，有利于业务顺利发展。

　　根据公司的开发进度，估计2008年将是公司各项房地产业务竣工结算及一级土地市场拍卖较为集中的一个会计年度，特别是2008年一季度，部分2007年未及时结算的房地产销售面积将实现竣工结算，业绩体现较为集中。由于我们预计到2008年第一季度公司将可实现部分2007年未能体现的利润，我们认为公司具有短期交易性机会。