事件：包钢稀土（600111）一季度营业收入同比增长8.5%，营业利润增长55.7%，归属母公司所有者净利润增长110%，实现EPS0.326元，ROE增加3.9个百分点。

　　点评：公司在营业收入小幅增长情况下，营业利润大幅增长主要是由于稀土氧化物价格同比增长20%，导致营业利润率的显著提高。进入2008年以来，氧化镧和氧化铈价格出现了显著的上涨，其中氧化镧价格上涨了90%以上，氧化铈价格上涨了5%；去年年底价格有所回落的氧化钕出现回稳迹象，同比上涨20%。我们预计2008年随着氧化镧、氧化铈价格走高以及氧化钕需求保持旺势；另一方面，随着2季度以后自产氧化物产能的释放，公司盈利水平将环比出现增长。

　　根据测算，公司通过扩大自产氧化物的产量，减少易货贸易的数量的生产销售方式的调整将为公司增添新的利润，预计每减少1000吨易货贸易的氧化钕，将增加EPS在0.15元左右。（东方证券 施卫平）