2万亿元市值的限售股将在今年获准流通 

　　小非解禁大潮拖累权重股走弱 

　　专家认为如果权重股因此超跌，可能存在较好的短期投资机会 

　　尽管深沪股市新年开盘后指数涨幅不大，但是个股表现却非常活跃，再度出现权重股调整而题材股却上涨的“二八格局”。昨日，尽管两市逾8成股票上涨，但是，总市值排名前30位的股票中，却有16家下跌。业界专家认为，近期权重股的限售股解禁压力较大，这给大盘走强增加了较大变数。 

　　小非上市拖累权重股走弱 

　　最近，金融股成为A股市场的领跌板块。其中，部分近期有大量小非上市的公司跌幅居前。 

　　据Wind数据显示，1月9日，中国神华（爱股,行情,资讯）和中国人寿（爱股,行情,资讯）的解禁股本，将占其流通股总数的42.86%和66.67%。而在3月份，中国平安（爱股,行情,资讯）的解禁限售股达到逾30亿股，为其现有流通股本的3倍多。这让重仓持有相关股票的机构投资者感受寒意。新年开盘以来，尽管沪综指连续两阳，累计上涨1.11%，不过，神华、平安和人寿却分别下跌0.82%、4.01%和4.22%。 

　　“目前，多数权重股定价并未低估，前期股价上涨时的资金推动型特征明显。”国海证券首席策略分析师钟精腾认为，大量小非的上市，无疑给部分权重股的上涨带来压力。毕竟，股价上涨都是要靠真金白银。 

　　短期超跌可能隐藏机会 

　　在小非上市压力下，中国平安和中国人寿已是连续三个交易日收阴，昨日更是放量上下跌，成交额分别高达38.06亿元和16.23亿元，双双收出带长下影的T形线。一旦二者的小非上市，两市流通市值将大幅增加。 

　　昨日，中信证券（爱股,行情,资讯）的流通市值为2373亿元，为两市流通市值最大的股票，在以流通市值为标的的沪深300指数中是第一权重股。如果中国平安等权重股的小非上市，沪深300权重股的排名将有较大变化。对此，国联证券分析师韩星南认为，根据规则，当期解禁数量相对原有流通数量越大的股票，越有机会在沪深300中的权重进一步前移，扮演更为重要的权重股角色，其对于指数型投资者的配置价值就越高。如果解禁后实质性的抛压很少，解禁造成的指数权重调整将促进核心权重股积极表现。 

　　研究表明，权重股的限售股解禁，往往会给市场以及个股带来短期的调整要求。不过，在短期下跌后，往往会相对于大盘有更好表现。对此，韩星南建议投资者在权重个股解禁时，捕捉短期下跌的低价机会。 

　　“在大盘不出现大跌的前提下，即使部分权重股因限售股上市而下跌，短期跌幅也不会太大。”钟精腾认为，如果中国人寿因此大跌，其估值相对同类股票可能会偏低，这种比价效应可能让机构增持中国人寿，从而阻止了股价的进一步下跌。 

　　今年限售股套现压力大 

　　如果说是股改溢价让前两年股市意外大涨，今年大量限售股的上市，将让明显有资金推动型牛市特征的A股，承受比往年更大的资金压力。根据Wind统计显示，今年A股市场将有1315.17亿股的限售股先后解禁流通。按照今年第一个交易日的收盘价计算，解禁总市值将达2.433万亿元，其中一月份解禁市值超过470亿元。 

　　同时，首发、定向增发等融资带来的限售股解禁也是数目惊人。统计表明，各种形式的限售股解禁合计在2008年新增流通市值，高达约19307亿元，占目前流通A股市值87402亿元的22%。 

　　2008年，投资者不仅要面临巨大的增量限售股的套现压力，已有流通资格的小非套现压力也不可小看。据统计，2007年全年解禁总数为948.4亿股，涉及市值1.86万亿元。但是，仅有约5%的股份被流通股东套现。 

　　有券商研究人士认为，一旦股市走势出现牛市见顶的迹象，或者宏观调控导致企业资金现金紧缺，企业在A股套现的冲动将越来越强烈。典型的例子是，截至去年12月19日，民生银行（爱股,行情,资讯）股东中国泛海控股集团通过上证所出售民生银行股份共计1.45亿股，套现资金可能超过20亿元。其突然套现的背景，恰好是国家收紧信贷，尤其是房地产企业的融资行为。