尽管昨日大盘走出高位震荡行情，但年线附近的反复震荡加剧了投资者的观望情绪，而持续的地量成交额显示出当前市场仍然缺乏投资亮点。我们认为，在资金压力不减、政策面预期仍不明朗的时候，后市可能维持反复震荡走势，而近两日的走势似乎也预示着08年的A股行情频繁震荡将成常态，投资者需及时调整操作策略，顺势而为适应行情发展出现的新特点。

　　周四A股市场交投继续大幅萎缩，沪深两市合计仅成交860亿元，尽管个股普涨，但市场做多信心连遭重创后尚待时日恢复。大盘蓄势整理后的反弹可能更具扎实基础，但权重指标股持续走弱，市场热点快速切换，投资者赢利难度极大，人气很难得到聚集。因此，在防止大盘可能再次探底的基础上，投资者对后市必须保持谨慎。

　　尽管中国A股长期牛市格局不变的基调仍然没有发生根本改变，但持阶段性行情转淡观点的投资者群体正逐渐加大。央行发行1950亿元的3年期票据，目的仍是回笼春节前向市场投放的资金量，对冲市场流动过多的资金，说明从紧的货币政策当前仍然得到坚决的执行。

　　由于南方雪灾的影响和全球经济增速可能放缓的预期，国内宏观政策面也出现了可能调整宏调节奏和力度的信号。先是新股发行速度明显减缓，本周只有两只小盘股发行，前期几只大盘股的发行有所延迟，一定程度上舒缓了一级市场巨额融资的沉重压力。再是春节前后连续批准发行新的股票和债券型基金，说明市场资金供需的相对平衡仍是管理层力求达到的调控效果。

　　在后市操作上，我们建议投资者重点关注雪灾后重建与创投两大题材。根据有关统计数据，雪灾带来的直接经济损失达到1111亿元，包括电力、交通、信息、广播电视等线路的修复、农业设施的修复、农业物资的供应等灾后重建工作也将逐步展开。灾后重建工作主要集中在电网、交通和农业生产上，短期内相关的重建行业如建材、电力设备、医药、公路、农业用化肥、种业等或将迎来机会。另外，创业板在上半年推出的可能性很大，把握相关上市公司的短线机会，可能是近期胜算较大的操作亮点。