●中金宏观经济周报（3月17日）
    鉴于现在经济实体陷入疲软状态，减息仍是美联储目前的必然选择。2月份核心CPI环比零增长，显示美国在经济持续低迷的情况下，通胀压力有所改善。预测美联储会在3月和4月大幅减息，3月份减息至少75个基点。中国1-2月份主要经济数据公布，今年经济将外冷内热、出口疲弱但国内投资与消费将保持强劲。预计灾后重建、奥运效应还将分别促使国内投资与消费保持强劲增长，但进口增长受美元 
加速贬值、国际大宗商品价格高涨影响而超过预期，这可能使得贸易顺差增长低于预期。中国通胀方面，政府不仅应“紧货币”来防通胀，更应“宽财政”来“扛通胀”。新兴市场方面，印度１月份工业生产数据显示，经济增长有进一步下滑的风险。新加坡尽管今年1季度GDP同比增速料略高于去年4季度，但是全年增速预期将会大幅放缓。韩国政府亦宣布计划动用财政盈余来刺激内需，以减轻外需放缓的冲击。台湾地区“总统”选举将于3月22日举行，相信无论哪一个候选人当选，将来两岸经贸往来必然较当前密切，有利于两地经济长远发展。香港作为海峡两岸经贸桥梁的角色将会逐渐被淡化，尤其是在贸易和旅游方面的收益将会有所影响，但可得益于海峡两地间金融活动的进一步加强。 

●海外股市周报
    美国股市过去1周内出现大幅动荡，周波动幅度之大为近年来少见。美国股市短期走势存在巨大的不确定因素，但是其中期弱势形态并未发生改变。3至4月份是美国信贷市场至关重要的时期，也是美国当局将必须做出一定政策抉择的时候。继续宜对股票保持谨慎，保持流动性，寻找更好的买入时机。目前大宗商品市场的主要价格调整风险在于：1，黄金和石油价格创纪录高位后有获利回吐要求，2，部分对冲基金由于信贷市场损失面临清盘压力而不得不大幅抛售商品期货来回笼资金，导致了价格波动，3，欧央行如果降息可能提振美元导致商品价格承压。但是，总体上，本轮大宗商品价格的牛市依然没有结束。 

●聚焦两会（X）
    投资者应摆脱“政策市”思维，相反股市急跌有助于股市的长期稳定，分析行业和个股基本面长期趋势和合理估值水平，在急跌中寻找反弹机会才是正道。经过近期股价大幅调整，大盘蓝筹股平均08年市盈率已不到22倍，而其他很多中小盘个股市盈率仍高达30-50倍以上，估值风险较高。如果非对称加息必然会挤压到银行的净息差，银行盈利将面临较大下调风险。而目前银行08年平均市净率仍在3.2倍以上，股价调整的风险依然存在。房地产公司股价从高点回落至今幅度普遍超过了50%，股价对负面因素反映较为充分。从我们近期对全国主要城市房地产市场调研情况来看，房地产龙头企业的销售和业绩情况可能要好于当前市场过度悲观的判断。进一步考虑到房地产行业稳定性对宏观经济全局的意义，对地产股票维持逢低吸纳的投资建议。