宝钢股份

　　宝钢股份已经跻身全球最大钢铁企业之列,具有核心技术及强大的市场竞争力。公司未来3年业绩增长趋势明显，年均增长有望超过20%。公司产品主要集中于高端市场，高附加值产品收入占其主营业务收入的80％以上。它不仅在汽车用钢市场具有较强的竞争优势，在家电用钢市场、集装箱用钢市场和管道用钢市场也都具有较高的市场占有率。另外，由于产品85％以上直供给战略客户，公司具有相对独立于市场的产品定价能力，产品价格波动的频率和幅度小于市场价格。

　　未来两年将是中国钢铁工业购并重组年，宝钢作为我国钢铁工业并购的旗舰，并购成功将大大提升公司的内在价值。我们预计07年和08年公司每股收益分别为0.82元和1.05元，维持公司的“增持”评级。

　　鞍钢股份

　　鞍钢股份是我国第二大钢铁生产基地，已形成年产1600万吨钢，以汽车板、家电板、集装箱板、造船板、管线钢、冷轧硅钢等为主导产品的精品板材基地。2010年前，鞍钢在鞍山地区的整体规模将达到2000万吨钢以上。大股东鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的 85％，具有较强的资源优势。

　　公司的营口鲅鱼圈港钢铁项目主要生产高附加值的宽厚板、热轧板和冷轧板。项目主要建设内容是两座年产493万吨生铁的高炉及附属设施、年产500万吨钢的炼钢厂及附属设施、1条5500毫米年生产能力200万吨的宽厚板轧机生产线、1条1580毫米年生产能力为296万吨热连轧生产线、1条1450毫米年生产能力96万吨冷轧生产线。预计投产时间为2008年，产生效益的时间为2009年。

　　营口鲅鱼圈钢铁项目将保障公司未来几年的业绩持续增长。项目完全达产后，公司将增加200万吨宽厚板、200万吨热轧板和100万吨冷轧板的产量，总产量也由1600万吨增加到2100万吨左右。同时，高端产品比例上升，产品结构进一步优化。

　　预计营口鲅鱼圈项目使公司08年的产量增加200－300万吨左右，我们预计其07年和08年EPS分别为 1.19元和1.56元（未考虑配股摊薄股本）。考虑公司在钢铁行业的龙头地位和成长性，维持公司“增持”评级。

　　武钢股份

　　武钢股份是全国最大的硅钢片生产基地和板材主要生产基地。二冷轧和二硅钢已基本达产。公司的“双高”产品比重不断增加，已经从去年的74％提高到81％以上。硅钢产品尤其是取向硅钢是公司主要的利润来源。在同行业中，公司在取向硅钢产品方面一直占有绝对的竞争优势。预计下游行业的需求继续保持旺盛，以及硅钢产品产能的扩张，硅钢产品将来仍是公司的主要利润来源。二冷轧项目在下半年逐步达产，冷轧产品结构优化将不断提升，进一步增强公司的盈利能力。

　　武钢未来两年产能快速扩张，成长性良好。公司的一些新建项目在2008-2009年将陆续投产、达产，钢材产量年均增长在20％左右。未来三硅钢、1580热轧、三冷轧、高速重轨万能轧机等项目的投产和达产，将使公司的产能提高60％。三硅钢将在2008年建成，公司将拥有40万吨取向硅钢生产能力,公司产品结构也将稳步提升。预计公司07、08年的EPS分别为0.85元、1.19元。维持对公司的“增持”评级。

　　南钢股份

　　南钢股份主要优势是中厚板产品有突出的竞争优势，其产量在2007年全国排名第二，07年实现净利润同比增长163.93%，未来业绩的大幅增长主要来源于公司高附加值产品的结构优化。

　　公司未来并没有新的项目投产。作为高端中厚板产品的生产基地，公司未来的增长主要来自于目前生产线的扩建改造和产品结构调整。另外，南钢控股股东南钢联拥有包括钢铁资产、矿山等的大量非上市资产。如果未来对上市公司进行资产注入，有利于股份公司的业绩提升。不考虑整体上市，预计公司2008－2009年EPS将达到1.25和1.42 元，合理股价为25－28元。给予公司“增持”评级。