⊙智多盈投资 余 凯 
　　

　　市场经过了持续的大幅调整之后，近日再度进入了恐慌下跌的阶段，即使是政策性利好也没能阻挡下跌的脚步，个股呈现全面普跌的格局，特别是一些一季度业绩预亏预减的个股跌幅更是巨大。化纤行业由于受市场环境恶化的影响，业绩出现了整体下滑，跌幅居各板块前列。周二两市大盘探底回升双双收阳，但化纤板块中的湖北金环、新乡化纤因当日发布一季度预亏、预减公告而以跌停报收，其他品种如山东海龙、舒卡股份、澳洋科技也跌幅居前，行业性风险可见一斑。

　　

　　向下拐点显现

　　刚刚过去的2007年对于生产粘胶、氨纶等纺织品原料的企业来说是难得的机会。粘胶、氨纶的市场价格出现了多年少见的持续大涨的局面，相关上市公司华峰氨纶、山东海龙等业绩更是出现了暴发式的增长，成为市场瞩目的明星。然而好景不长，进入2008年以来，粘胶、氨纶等相关产品的价格出现明显回落。3月底粘胶短纤已跌破2万元的重要支撑，粘胶长丝、氨纶的价格也呈快速下跌的趋势。虽然近日国际涤纶价格出现反弹，但并不能改变已经形成的下降趋势。受此影响，相关上市公司纷纷发布业绩预亏预减公告，股价随之大幅下挫，成为调整市道中的重灾区。化纤行业业绩见顶基本可以确认。

　　

　　利润空间收窄

　　新乡化纤在昨天的业绩预减公告中提到，业绩下降的原因是2008年一季度以来，生产用主要原材料价格普遍上涨，产品价格下降幅度较大，颇具代表性。受石油价格的持续上涨，做为化纤行业的原材料涨幅巨大，如湖北金环称与上年同期相比主要原材料短绒、硫酸、二硫化碳的价格增幅目前分别达86%、496%、145%，由于主要原材料价格不断上涨，导致化纤主导产品生产成本大幅上升。澳洋科技的业绩预告也显示，公司今年一季度业绩将同比下降50%～80%的原因之一也是主要原材料浆粕价格同比上升幅度较大，加上化工辅料价格大幅上扬，导致粘胶短纤同比成本上涨幅度超过价格上涨幅度。作为充分竞争的行业，上游产品价格的上涨很难顺利地向下游转化，同时劳动力成本的不断提高也加重了企业的负担。

　　

　　销售价格难涨

　　受美国次贷危机的影响，海外市场需求明显减弱，对我国纺织品出口造成了很大的影响，同时由于人民币持续升值，汇率风险对纺织企业的影响越来越大，削弱了中国纺织品出口的价格优势，在今后相当长的时期内，纺织品出口形势仍不乐观。需求的减少令上游的化纤行业竞争陡然加剧，特别是近年国内外化纤产能不断扩大，在需求不旺的背景下过剩的产能无处释放，降价就成了企业的唯一选择。有资料显示，由于国内纺织加工加工产业订单量削减，尤其以外贸订单为甚，氨纶下游各市场走淡迹象明显，而氨纶新产能的增加则进一步加重了市场的供需矛盾。业内普遍认为，氨纶后市市场风险还是比较大的，氨纶产品仍然具备下降空间。

　　

　　行业前景堪忧

　　在上述因素影响之下，化纤行业面对的困难可谓空前，纺织行业整体疲软的状况可能刚刚开始，在充分享受到2007年产品持续疯涨所带来的暴利之后，随着粘胶、氨纶领域开始显现出向下的拐点，相关上市公司的投资风险也开始释放。虽然目前国内纺织业已开始呼吁政府“救市”，政府也可能通过税收政策为企业解困，以求在人民币持续升值的大背景下，维持纺织品服装产品的国际竞争力，但从长期看纺织行业面对的内忧外患不可避免，化纤行业也将随之受损，因此建议投资者应给予回避。