昨日，沪深两市早盘单边无量滑落，盘中竟然破了3000点，尾盘在指标股领涨下一举扭转颓势。收盘上证综指涨0.99%收3148点，深综指跌0.65%报915.74点，成交缩26%至896亿元。相关市场方面，美股周一收盘微跌0.19%，周二港股涨0.88%。

    早盘大盘杀跌因素可能有两个，一为许多投资者周一盘后才搞明白周末救市政策细节，所以周二早盘抛股；另一个因素是中小板某些个股业绩令人失望，这造成中小板股价大面积滑坡，然后引发恐慌。然而昨日银行、证券、煤炭等个股走势较强，北京银行和中国远洋超跌后涨停，这显示出大主力在反弹行情中的主基调是“保守操作”。这种走势是不是意味着开放式基金重新杀回，还需后续数据验证，如果是开放式基金补货，那么大盘相对乐观。

    2950-3050点确是强支撑，目前持币者很担心踏空，只需部分空头适度补仓便能抵消抛压，毕竟多数个股跌得极惨，似乎已跌无可跌，昨日上午无量空跌便能说明问题。

    管理层目前确有救市动机，这点不容否认，就算管理层认为股市仍有泡沫，依然可能出手救市，这是因为股价过度下跌，容易引发些社会问题。管理层救市手段有许多，可以只出一个利好，也可出无穷多利好，操作弹性很大，我们至今无法看清其路数。

    未来管理层的救市决心取决于一些变数，其中最大的变数就是上市公司季报和物价走势。至本月底，所有公司年报和季报会明朗，到时谜底自会揭开。投资者不能过度相信已公布的季报，因为差的一般在后面，许多公司自欺欺人地想混在大量烂报表中趁乱公布。

    技术面上，中短线股指产生较大反弹的可能性较大，套得不深的中小股民应有机会减亏甚至解套出来，至于这波反弹以后就很难讲了，大盘长线大底还需整体经济支撑。

    最近的消息面显示，电价有可能“适度”调高，因电监会表示：电价调整必须统筹考虑，既要考虑发电企业的消化能力和承受能力，也要考虑市场的需求，考虑电力用户的承受能力和对价格总水平的影响等因素。该消息易引发联想，因为价格被压着的不只是电力，还有汽油、柴油、化肥等。

    如果“适当”调高电力等价格，那么相当多个股报表就得“打折”：之前的限价使电力等公司利润向下游企业转移，一旦这种转移量减少，“受益”公司业绩便理应打折，其动态市盈率就得下调。这将导致电力等股票因调价很少而难有太大起色，而耗电量大的公司业绩将下滑。

    众所周知的是，国家对一些政策限价的公司提供补贴，这相当于将财政收入“送入”上市公司业绩，但未来价格更加市场化时，这部分补贴会减少或取消，于是整个市场的利润至少得减去国家财政补贴这部分。当然减利部分远不止此，调价会造成连锁反应，调控CPI任务会更艰巨，另一方面，企业增加的成本却不仅仅是原料，这便是长线基本面隐忧。

    如果上述隐忧确实存在，那么长线走势并不明朗，更何况长线来说大小非必越积越多。