天治基金认为,年内最值得把握的行情正在演绎

　　上周，A股市场在经历了前一周的大幅上涨后维持强势，尤其是五一节前最后一个交易日，沪深股市双双出现4%以上的涨幅，其中上证指数收于3693.11点，为这一波反弹行情添上了亮丽的一笔，也使节后股市增添了遐想空间。

　　整体预期乐观

　　对于五月份的市场走势，多数机构认为五月将是上涨行情。银河证券认为，中级反弹趋势已经确立，反弹高度有可能达到4500点甚至更高。申银万国分析师桂浩明分析，历史上，大家都对五月份的行情寄予希望，所以也就有“红五月”之称。现在看来，今年五月份继续走高的概率很大，大盘将挑战4000点。

　　招商基金认为，对未来物价上涨和经济增长放缓的担忧是前期市场持续调整的直接原因，而大小非解禁后的减持对市场估值体系形成了巨大冲击，使得投资者多采取了避险策略，市场进入纯粹的投资者之间的相互博弈阶段，市场调整的速度和幅度都超过预期。而目前沪深300指数预测市盈率已经在20倍左右，一季度的经济数据仍然比较乐观，尽管短期内物价还难以回落，宏观经济发展还不够清晰，但A股市场已经具有较好的投资价值。政策组合拳可能仍在半途之中，预计对大小非减持的新规细则仍会出台，市场的中期反弹行情在望。

　　当然，也有机构比较谨慎。南京证券温丽君就认为，目前大盘只是反弹而非反转，五月的市场仍较为严峻，在缺乏持续上攻动力的情况下，由于短期涨幅过大，市场面临较大的回调压力，不排除将有二次探底的可能。不过，3000点的“政策底”附近仍将有较强支撑。
　大气候转暖

　　无论乐观还是谨慎，多数机构均认同，市场最坏的时候已经过去。上投摩根投资总监孙延群认为，无论从整体估值水平、宏观经济的发展趋势还是政策面的改变来看，接下去的行情要好得多。国家统计局4月29日公布的监测结果显示，2008年一季度我国宏观经济预警指数为113.3，处于稳定状态的“绿灯区”。数据还显示，一季度我国宏观经济先行指数为103.00，一致指数为102.60，滞后指数为102.00.一致指数反映当前经济的基本走势，先行指数用于对未来走势的研判，而滞后指数是对于经济循环峰与谷的一种确认。宏观经济预警指数100为理想水平，“绿灯区”表示经济运行处于正常区域。国家统计局认为，我国一季度经济同比增长10.6%，运行情况“总体平稳并且好于预期”。

　　上投摩根基金认为，组合利好政策与整体合理的市盈率水平相互作用，终于制止了恐慌性的非理性杀跌。目前，最重要的是关注公司的经营状况，关注企业的价值并给予正确的定价。上投摩根投资总监孙延群认为，从一季报看，除了石化、电力两个大行业由于价格管制盈利下降外，其它大部分行业是正常的，今年的盈利增长可以支持市场目前的估值水平。
　■操作策略

　　上投摩根基金

　　机会将是跌出来的

　　国内市场会继续受到通膨、货币紧缩政策等不确定性的困扰，但一季度的跌幅已经足够反映对宏观面和基本面的担忧。上投摩根投资总监孙延群认为，今年的市场机会在一定程度上将是跌出来的，从估值角度看，消费、服务、电力设备、通讯设备、医药、银行等行业中都有一些相当不错的值得投资的公司已经显示出中长期价值。
天治基金

　　个股走势继续分化

　　结构性的机会开始显现，市场对行业利好反应迅速，场外资金在积极把握市场的做多机会。我们认为，市场总体已经回落到价值投资区域，年内最值得把握的行情正在演绎，下一阶段个股走势将继续分化。在行业层面，长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等。
银河证券

　　从三条线索着手

　　在投资机会方面，我们看好超跌反弹的证券、有色等行业，一季度业绩快速增长的银行、煤炭、航空、造纸、机械等行业，以及人民币升值、奥运、三通、节能环保、新能源等主题投资机会。