据新华社电中国股市的运行轨迹总是让投资者对5月份的行情寄予希望。“五一”节前的最后一个交易日，沪深股市双双出现4%以上的巨大涨幅，为这一波反弹添上了亮丽的一笔，也给节后股市带来了许多遐想的空间。

　　节前最后两个交易周，管理层先后出台了规范限售股流通和调降印花税两大政策。“政策本身所涉及的范围及可能的效用尽管是有限的，但由于准确而清晰地表达了管理层呵护市场发展、希望市场稳定的态度，因此成为了股市反弹的强劲催化剂。”申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明说。

　　5月继续走高大有可能

　　在桂浩明看来，在大盘严重超跌以及部分个股投资价值凸显构成最基本条件的背景下，此次反弹成为政策与市场共同作用的结果。“正因为如此，它既会表现出受到政策刺激的特征，即短时间内暴涨，同时也会表现出在市场底部初步构筑完成以后的特征——低位形成支撑。”桂浩明说，从这个意义上来说，沪深股市在5月份继续走高的可能性很大。

　　目前，多项完善市场运行机制的举措已万事俱备，呼之欲出。随着多层次资本市场的逐步成形，人们有理由期待一个更稳定、更健康的市场。

　　上市公司业绩基本面向好

　　与政策面因素相比，上市公司基本面对于市场走势更具有决定性的作用。统计显示，中国上市公司2007年实现主营业务收入9.4万亿元，主营业务利润2.9万亿元，净利润9473.47亿元，扣除非经常损益后的净利润为8644.99亿元，按照整体法计算的每股收益为0.42元，较上年增长五成，创下历史新高。另外，近六成公司在年报中提出了利润分配或资本公积金转增股本方案。而亏损企业的比例则由上年的11.8％下降至7.67％。

　　来自宏源证券  （000562）研究所的统计显示，2007年度净利润超过100亿元的上市公司有14家，他们创造了全部净利润中的六成，而净利润排名前100位的上市公司，占净利润总额的比例超过了八成。这些数据表明，蓝筹公司已经成为A股市场的中流砥柱。

　　投资者信心引领市场走向

　　市场人士纷纷表示，市场信心仍将决定5月乃至更长阶段的市场走向。兴业证券分析师伍阔表示，目前投资者对A股的悲观预期已经发生转变。首先，上市公司去年每股收益达到0.42元，为市场继续走强提供了支撑。而随着一季报公布完毕，影响A股的消极因素已经通过市场的调整被充分消化。

　　不过，也有市场人士持不同判断。上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，从紧政策依旧、通胀压力犹存，上市公司业绩增幅趋缓，大宗交易系统能否真正缓解“大小非”对二级市场的压力，仍有待进一步观察。

　　实际上，不管是看多还是“谨慎乐观”，如果宏观经济保持良好态势，证券市场运行机制不断完善，业绩维持高增长，市场信心恢复，投资者可以期待的应该不只是一个“红五月”。

　　5月上涨概率历来较高

　　在中国证券市场上，历年来5月份的沪深股指以其较高的上涨概率赢得了“红五月”的称号。

　　据统计，自1991至2003年的13年中，沪深股指出现上扬的次数要远远高于下调的次数。以沪综指为例，在此期间共有8次月涨幅收阳。而从1998年起，则更是仅有2002年5月的涨幅为负，涨幅概率高达83.33％。

　　与此同时，大盘在5月首个交易日的升跌也与其当月的整体走势有着较强的正相关。自2000年以来，沪综指5月首个交易日收阳则当月涨幅为正，反之亦然。如2003年5月首个交易日涨幅为0.69％，5月月涨幅3.6％；2002年5月首个交易日为-0.92％，则当月跌幅为-9.12％。

　　从历史走势看，持续调整后的5月或6月往往形成重要底部区或超跌反弹行情，但并不是持续大升浪的启动点，通常5月、6月或前后见低点的上升行情，仅延续一个月，特别强势的为两个月。

　　(东 方)

　　市场仍存在三大悬念

　　在仍有不少悬念的市场背景下，“红五月”成色有多少，目前还很难判断。

　　悬念一：市场信心有多高。成交额的持续萎缩，反映市场心理依然谨慎，信心尚显不足，致使股指走势相当疲弱，逢低买盘入场意愿淡薄。

　　悬念二：建章立制力度有多大。从6000点到击穿3000点，股市的“跌跌不休”并不是上市公司的投资价值发生了多大变化，而是股市制度规则的缺陷，导致投资者的信心不足。

　　悬念三：新高与新低。看多者认为股市的政策面已大为改善，一轮恢复性、报复性上升行情不可阻挡，反弹高度可能达到4500点甚至更高。看空者则表示，通胀压力和大小非解禁压力能否真正减轻有待观察，要特别注意和防止主力为低位建仓而疯狂砸盘，使股指跌到新底。(一财)