上周A股市场再度打响了3600点保卫战。“五一”期间政策面暖风频吹，刺激了A股实现5月开门红，但随即在“大小非”持续违规减持、4月份PPI创3年新高、CPI可能高达8.5%等多重利空消息的冲击下引发获利抛压，上证综指三度跌穿3600点重要技术关口，但逢低买盘推动上证综指数反弹，最终险守3600点关口之上。

　　多空博弈激烈

　　“五一”小黄金周期间政策利好不断，提振A股市场迎来五月开门红，上证综指更是站上3700点大关。不过，上周三，中国平安  （601318 ）A+H再融资传闻又起，加上宏达股份  （600331 ）、冠福家用  （002102）等个股频现“大小非”违规超额减持，打击A股市场掉头向下，当日上证综指连失3700点、3600点两道关口；上周五公布的PPI数据再创3年新高，显示通胀压力有增无减，加上中国国务院副总理王岐山表示将继续实行从紧货币政策，加剧了市场忧虑气氛。

　　不过，在多重利空打压下，管理层呵护市场的措施也频频显现。上证所称正研究对“大小非”违规减持实施更严格的惩罚措施，两只新基金也适时获批发行，还有消息称证监会正研究再融资的规范措施，对大盘构成有力的支撑。

　　个股依然活跃

　　尽管上周市场阴晴不定，但个股的活跃性依然不减，煤炭、通信、农业、能源以及医药股轮番表现。整体来看，上周共有821只个股累计上涨，有621只个股累计下跌。其中，受油价持续攀升刺激，煤炭股连续几天升势凌厉；而传闻电信业重组计划即将出台，也提振了以中国联通  （600050）为首的通信股整体走强。

　　不过，由于市场担心进一步宏观调控政策的出台，特别是银行限售股的集中解禁，打击银行股和地产股遭受重挫，金融指数和地产指数周跌幅分别达到7.76%和6.29%，位居行业指数跌幅榜前两位。

　　基金分歧加大

　　中国银行  （601988 ）全球金融市场部9日发布的最新《人民币市场月报》预计，二季度CPI可能达到8.3%的水平，鉴于二季度物价上涨压力仍然较大，投资有反弹的压力，二季度存款准备金率仍有上调的可能，利率也有上调的空间，可能不对称加息一次。此外，5月共有2841亿元限售股解禁，本周解禁的交通银行  （601328）解禁规模就达到1424亿元，市场压力仍然较大。

　　从对后市的策略来看，基金的分歧也在加大。天相投顾日前发布基金研究报告显示，基金一季度减仓迹象明显，共有百只基金仓位低于70%。加仓基金一致认为市场经过大幅度调整风险已经得到较为充分的释放，对二季度市场表示乐观；减仓基金多数对市场保持谨慎，表示将继续控制仓位规避风险。