零售业具有典型的弱周期属性，能够较好地抵御经济放缓所带来的负面影响。分析人士认为，由国内消费需求推动的经济增长更为健康，更具可持续性。从国外的经验看，温和通胀环境下，零售公司股价在大盘下行周期具备较好的防守性，股价明显跑赢大市。

　　中金公司研究表明，在美国CPI较高或者经济进入衰退的情况下，例如1988—1991年和2001年高科技泡沫破灭时期，沃尔玛均能够保持良好的毛利率水平和净利润增速。当时，沃尔玛的增长性不及我国零售商且呈现逐步下滑趋势，但仍能体现出良好的非周期、防御性特征。

　　2008年1—2月，社会消费品零售额实际增长12.3%，依然保持较快增速。零售企业大多采用销售额扣点模式，加上租赁物业合同一般时间较长，综合毛利能够增加。

　　相对于整个商业零售行业，一些机构看好其中扩张连锁能力强的百货类企业，而这类企业估值比较便宜。据中金公司测算，零售板块中部分公司2008年市盈率下降至25倍以下，降低了A股百货类公司相对港股的溢价率。A股百货类公司2008年的平均市盈率为34倍，比港股30倍的平均水平只有13.7%的溢价。

　　商业贸易行业部分重点上市公司盈利与预测情况

证券代码             证券简称    基本每股收益（０７年）    预测每股收益（ ０８Ｅ）    预测每股收益（０９Ｅ）    预测市盈率（单位：倍）（０８Ｅ）    预测市盈率（单位：倍）（０９Ｅ）

００２０２４．ＳＺ    苏宁电器    １．０２                 １．７３２３             ２．４７３８             ３１．１７２４                     ２１．８２８８

０００５０１．ＳＺ    鄂武商Ａ    ０．２                    ０．４６３                 ０．５８２３             ２７．２１３８                     ２１．６３８３

６００８５８．ＳＨ    银座股份    ０．８５                 １．００３３             １．３８１                ３３．５９９１                     ２４．４０９８

６００３６１．ＳＨ    华联综超    　                        ０．７８６１             １．０１９３             ２３．３５５８                     １８．０１２４