中证网讯 国信证券2月25日报告认为，基于康美药业在中药材细分领域的龙头地位、颇具创新意义的发展模式和可期待的未来前景，将公司纳入重点关注股票，上调投资评级至 “谨慎推荐”，合理估值区间在19-23元。

    报告认为，经过几年的发展，康美药业在中药饮片领域龙头地位已经稳固，产能持续扩张，并开始尝试走出广东市场，康美模式能否复制到全国其他区域前景值得期待；而拓展中药材贸易、建立康美中医院等上下游产业链的进一步延伸更增添了公司未来的发展动力。

    康美药业2002年开始涉足中药饮片行业，07年中药饮片销售额达到3.5亿元，产品毛利率从02年的18％提高至07年的37％。饮片1期工程投资1亿元，产能由最初设计的700 吨扩至3000多吨，05年以来处于持续饱和生产状态。07年由于省内医院市场继续开拓，需求旺盛，一期双班倒超负荷运转，加工饮片超过6000吨，实现收入增长49％，远超市场预期。投资4亿元的二期产能于07 年11月建成投产，两期合并正常产能将超过10000吨，成为目前国内最大的中药饮片生成基地。预计08年产能有望达到8000吨，2009年有望全面达产10000吨。在出色的营销支持下，产能扩张将成为公司重要利润增长点。

    此外，由于对医院的配送价格可以比照原药材的涨幅顺加价，因此中药材的价格波动对公司的盈利并不构成重大影响，而随着产能扩张、以及加大高毛利产品销售等产品结构的调整，综合毛利率稳步提升。