投资评级：增持

评级机构：天相投资

    公司发布2008年第一季度业绩预增公告，预计公司2008年1-3月归属于上市公司股东的净利润也较上年同期相比增长250%至300%以上。

    天相投资认为，公司业绩预增在预期之内。按公司业绩预增的幅度测算，公司一季度净利润为4.97-5.68亿元，每股收益约在0.57-0.65元之间。业绩大幅增长的原因：（1）一季度为白酒销售旺季，公司的主导产品国窖1573、换包装提价后的老窖特曲销售态势良好，销量增长迅速，特别是在五粮液控量保价的背景下，国窖1573赢得了有利的发展空间和时机；（2）截止一季度末，公司持有华西证券的过户股权比例达到34.86%，较去年同期增加3.33亿股（去年同期持有华西证券股权比例为1.97%），因此带来投资收益大幅增加。

    预计，08-10年公司白酒业务的EPS分别为1.41元、1.82元和2.23元。考虑34.86%的华西证券股权带来的EPS，08-10年EPS分别为1.80元、2.14元和2.53元。维持“增持”评级。(庄睿弘 整理)