2008年一季度经常性净利润同比增长90%：公司2008年一季度实现主营业务收入22.73亿元,同比增长40.64%, 实现营业利润2.58亿元,同比增长161%, 实现归属于上市公司股东的净利润1.94亿元,同比增长157%,每股收益达到0.23元.如果扣除一季度由于卖国际实业350万股而实现的净利润5300万元左右的非经常损益影响,公司的每股收益0.17元,同比增长约90%.

    输变电需求继续旺盛 公司一季度收入增长40%, 新增订单的同比增幅也在40%以上,已完成全年新增订单计划量的1/3。我们判断输变电的需求在未来的3-5年内仍然保持旺盛需求：1、电网建设滞后电源建设 2、特高压电网开始大规模建设 3、灾后重建加大电网建设力度。

    公司产品毛利率稳定：从一季度的数据来看，公司产品的销售毛利率21.62%，同比去年一季度20.89%和全年19.36%的毛利率水平都略有上升。1、公司的原材料成本控制较好：公司对70%左右的铜材料做了套期保持，对取向硅钢，公司签了部分长单 2、产品结构提升：公司产品中利润率高的特高压、超高压变压器产品占比增加，提升了毛利率。

    维持“买入”评级：我们对公司2008-2010年的EPS预测为0.91元、1.51元和2.30元,我们很有信心公司未来几年业绩的复合增长率在40%以上，我们这里给予公司2008年30倍的PE，公司目标价为29元，维持投资建议“买入”。