□高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈        

　　

　　恒指上周收报22501点，累计下跌了1830点或7.5%，港股日均成交金额由前周789亿港元微升至上周795亿港元，这已是港股全周平均成交金额连续第四周在800亿附近徘徊。而上周权证平均每天成交金额为223亿港元，与前周相当。在大市及权证成交均无大变动下，上周权证市场平均占大市成交金额28%，较前周的28.3%微跌了0.3个百分点。

　　权证成交分布方面，恒指相关权证上周占整体权证市场成交金额34.4%，较前周上升了9.3个百分点，是恒指权证自去年12月底开始连续第10周高踞最活跃相关资产榜首。而中石油相关权证上周每天平均占整体权证市场成交比例则10.1%，较前周微跌0.1%。

　　市场持货变化方面，以3月3日至6日的4个交易日计算，在恒指全周下跌7.5%的情况下，市场合共增持了11.7亿份恒指认购权证，并在同期减持了9.1亿份恒指认沽证。个别股份方面，获市场吸纳最多认购权证的是重磅股国寿，权证投资者上周共吸纳了9.6亿份国寿认购证。上周其余获市场大幅增持认购权证的股份，还包括中石油、建行、中电信及中移动。

　　若计及权证的面值，全周共有7亿港元净流入权证市场，是前周3.2亿港元净流入资金的2.2倍。而最多资金净流入的股份则是中石油认购证，期间共1.4亿港元流入，占整体流入权证市场资金19.3%。恒指认购证及国寿认购证同期则分别获得1.1亿港元及1亿港元资金净流入，其余净流入超过5000万港元的还包括建行、中海油及中电信。至于全周最多资金流出的则是恒指认沽证，全周共有1.6亿港元资金流出。

　　总括全周，与早前数周相比并无太大变化，权证市场气氛仍然非常审慎，投资者的买卖趋向以短线为主。上周净流入权证市场的资金虽较前周增逾一倍，然而，不排除主要与上周大市跌幅较多有关，未必代表权证投资者对后市信心有所增强。尤其以短线投资者为主的恒指权证近十周以来一直高踞最活跃相关资产榜首，某种程度上反映了权证投资者近来一直倾向作较短线的部署。从成交上看，权证市场成交近两周以来大部分时间均在230亿港元以下的水平徘徊，反映投资者在现阶段买卖权证的意欲一般。