武汉新兰德　余凯

　　在权证产品整体回软的背景下，上周五上市的机场权证昨日依然保持了强势。由于既拥有权证本身所应有的属性，同时设置条件的不同和正股的基本面差异，相对于其他六只权证而言，机场权证更算得上是投机良品。

　　美式权证更有利于持有者

　　美式权证和欧式权证最大的区别就在于行权的日期限制。美式权证是持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券；而欧式权证则是持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券。机场权证作为美式权证，根据规定其上市满3个月后即可行权，即明年3月23日至12月22日的任何一个交易日都可以与发行人进行交割。显然这对于持有者而言选择性更强。从这个角度理解，其理论价值应该比到期才能行权的欧式权证要高。

　　杠杆效应凸现

　　由于目前G穗机场的股价是发行权证的个股中最高的，昨日收盘价为6.74元，这使得其股价的波动率要强于其他权证的正股。而最值得关注的则是其正股本身的基本面特征。相比钢铁和地产行业的周期性属性，机场的行业稳定性在宏观调控的背景下要更加突出。另外，G穗机场作为国内三大枢纽机场之一，地处广州这个华南政治、经济、文化中心，倚靠中国开放最早、经济最为活跃的珠江三角洲的巨大客源和货流，目前的飞机起降架次、旅客吞吐量仅次于上海机场位居第二位。
　　但就短期而言，由于新白云机场于去年8月5日零时正式启用通航，新机场业务量的不稳定以及新旧机场间由于业务衔接所产生的“摩擦成本”使得公司短期经营变数突升；同时，随着新机场候机楼等相关设施进入公司，机场规模的扩大也导致公司人力成本、水电能源费用、保险费用等变动成本大幅上升。费用的大幅增长不但在短期内吞噬公司的经营利润，同时也加大了公司再融资的要求。这些因素的存在客观上会进一步加大正股价格的波动幅度。 （中证网）