国信证券经济研究所 葛新元

    理论上，权证的价格包括两个部分：时间价值和内在价值。认购权证的内在价值等于Max（标的证券价格-行权价格，0），认沽权证的内在价值等于Max（行权价格-标的证券价格，0）。例如，基于某股票的认购权证的行权价格为4元，行权比例为1，当前该股票的价格为4.5元，则该权证的内在价值为0.5元。如果该股票跌至3.9元，则该认购权证的内在价值即为零。

    一个权证即使在到期前的内在价值为零，也仍然存在着一些价值。这部分价值被称为权证的时间价值，代表着投资者为权证在到期时变为价内权证的可能性所支付的价格。

    随着时间的推移，由于标的证券的价格向有利方向变动的机会更小，认股权证在到期时拥有更高价值的可能性也越小。由于这个原因，权证的时间价值会随着到期日的临近而销蚀，并在到期日变为零。这种现象被称为时间衰减（Time Decay）。认股权证价值的时间衰减效应并不是线性的，而是随着权证到期日的临近而加速。（中证网）