编者按：当上证指数处于1300点边缘之时，中小企业板块的杀跌动能有所减弱，同时，中小企业板块的中报已经公布完毕，新股发行上市也将在双鹭药业上市之后有一个真空期。在这种情况下，中小企业板块未来还有多少风险？其中有没有机会出现？在此，我们请业内人士发表见解供投资者参考。

    个股行情为主

    新疆证券研究所 商金和：我认为大跌风险不大，但市场机会也不大，以个股行情为主。
    市场机会不大。首先，与主板市场一样，在持续调整之后，中小板同样具备反弹要求，但超跌低价股的反弹始终是局部性的，这种超跌反弹动能尚难以转化为一种持续的上攻行情。其次，新股发行市场化预期抑制了股价的上升空间，市场感到仍有无形的压力制约着个股的反弹。第三，从时间上划分，九月份还有三个交易周，接下来就是国庆长假，大规模的暴发行情受到交易日较短的限制。九月份恰好又是今年宏观调控的观察期。在第三季度最后的一个月，政策面上不确定的因素较多，市场投资者可能更多会选择观望为主的策略。
    大跌风险也小。整个八月份中小板个股在大调整中度过，经过半年报业绩考验之后，又加上相关消息的影响，中小板市场定位和重心不断下移的过程中，盘中做空动能得到较完全的释放。在大幅度的价值回归之后，至周二中小板平均市盈率为29倍左右，与主板中小盘次新股平均26倍的市盈率比较接近。在目前新股停发、扩容放缓、相关消息面又处在真空状态下，短期中小板面临的市场风险较小。
    期待个股行情。相关成交信息显示，决定近期一些活跃个股趋势的可能以短线性质的游资为主，而一些主流资金只是被动性地参与行情。从6月25日中小板个股上市运行以来，“新八股”中精工科技中报前上升通道的营造，到中报业绩优秀的苏宁电器和鑫富股份的波段上攻，中小板的行情演绎主要是以个股的强势行情为主脉络。在近期的行情中，三季度业绩预增的丽江旅游已走出小反转行情，具备成长性题材的达安基因延续强势的可能性也极大。短线性质的游资以波段方式运作个股行情，可能是偏弱市道中中小板行情发展的一种无奈选择。

    市场风险仍待释放

    西南证券 张刚：我认为中小企业板块的负面效应已经有所减缓，但市场风险仍有待进一步释放。
    首先，发行询价机制调低新股市场定位。由于询价对象应承诺将获配股票锁定3个月以上，因此参与询价的机构投资者要做好中长线持有的准备，压低发行市盈率已成必然。虽然目前暂停IPO，中小企业板块短期内没有了扩容压力，但后续新股以低市盈率水平发行，将会拖低目前上市时间不长的36只股票市场定位。
    其次，与主板市场的平均市盈率水平尚有一定差距。36家已披露上半年业绩的中小企业板块上市公司加权平均每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为7.26%，高于沪深主板市场上市公司的0.14元和5.41%，但从市盈率水平看，中小企业板块的股票价格还是略有偏高。
    以上半年摊薄后每股收益和周二收盘价计算，主板市场A股公司的平均市盈率为21倍，而36家中小企业板块上市公司的市盈率为28倍。主板市场今年以来首发上市的、已经披露上半年业绩的61家公司股票市盈率也仅为23倍。可见，中小企业板块的股价虽然已经经历较大幅度的下跌，但市场定位还是有所偏高。市盈率最高的前五家上市公司分别为德豪润达、大族激光、达安基因、凯恩股份、江苏琼花，都在37倍以上。
    周二收盘时，36只股票中市盈率在23倍以下的有8家，包括美欣达、新和成、永新股份、七喜股份、科华生物、巨轮股份、华帝股份、七匹狼。占二成多比例的股票下跌已经基本到位。预计中小企业板块后市再度出现整体性下跌的可能不大，个股走势将趋于明显的分化。

    风险大于机遇

    中国科技证券 李茂俊：大盘在8月份跌破1400点之后，再次出现了一轮下跌的走势。不过根据笔者对机构资金动向的跟踪统计看，8月9日至今，以基金为代表的机构的融资状况表现为持续的融入资金。而此前大盘在出现1311点、1307点的阶段性低点之前也出现过类似的情况———大盘下跌状态下，机构持续地资金融入行为表明大盘离阶段性的底部已经为时不远。因此从这个角度看，在目前大盘再次逼近了1300点的情况下，无论大盘是否击破1300点，目前的主板市场已经处在低价圈，一波持续性较好的上涨行情是可以期待的。
    在主板市场可能出现上涨行情的背景下，中小企业板个股无疑会存在上涨的机会，但是从预期的主板市场上涨行情的性质和特征来看，中小企业板个股的风险要大于机遇。
    首先，由于股权分置和宏观调控的背景下，预期中的主板上涨行情将主要表现为短线资金的短线投机心理，属于“市场面”行情，即行情的演绎是以超跌、板块轮动等市场面和技术面的因素驱动。同时股价的高低则成为投机资金选择炒作对象的首选因素。目前中小企业板的平均股价在10元左右，而主板市场的加权平均股价则在5.85元。这样在市场同质化的背景下，投机资金可能更愿意选择主板市场的低价股进行炒作。同时从“市场面”行情的演绎特点看，在低价股得到较为充分的炒作后，中价超跌股也会受到一定程度的炒作，但是相对与低价股而言，中价股炒作的持续性会较差。因此从这个角度看，投机资金关注的重点在主板市场，而不是中小企业板。
    其次，在宏观调控、国际化的背景下，上市公司股价两极分化的现象还将延续，甚至是愈演愈烈。同时即便是市场超跌反弹中，个股分化也将继续进行。业绩预期是个股分化的主要依据。从中期报表看，中小企业板上市公司业绩已经出现了分化。中小板整体的净利润增长率为21.46%：30%增长率的有8家，其中苏宁电器取得125%的增长率；而在5%以下的有7家，其中5家上市公司增长率为负，其中盾安环境的增长率为-20.8%。由此可以看出，中小企业板中只有少数公司业绩增长预期较佳，多数公司的业绩增长预期强差人意。从这个角度看，中小企业板的风险也大于机遇。
    总体来看，在中小企业板未过渡到创业板前，中小企业板和主板没有太大的差别，无须另眼相看。投资者的结构和市场容量决定了目前中小企业板的从属地位。（中证网）