记者 朱茵

    IPO询价制度的实施应当建立配套的责任机制，这样就可以通过以约束参与定价各方的行为，导向合理的价格。东方证券有关负责人接受记者采访时这样表示。

    他指出，询价的目标是为了定出更加合理化的市场价格，而不是一味压低价格。在充分考虑投资者的风险的时候，也需要将发行人的利益考虑进去。为了保证合理的价格，首先对于承销商要有制约，保证提供的信息没有虚假和产生对价格的误导。如果有，就要承担相应的经济后果和信用风险。

    而对于机构投资者来说也要确认其对价格确认的真实有效性，以及确定询价和认购之间的关联程度。由于目前机构投资者的网下申购情况先期公布，他们的态度对于网下的投资者来说，就有一定的引导作用。但是这些询价的结果也可能并不一定理性正确。例如在通海高科的案例中，就有发生机构的非理性行为。因此，在询价制度下，保证机构的理性行为也需要一些制度的制约。

    他表示，询价应当是投行工作能力的一项基本要求，一般是作为和发行人之间协调价格的依据，这种方式在B股、H股的发行中都有运用，是否一定作为一项制度从管理层来制约价格形成，也值得商榷。

    他指出，如何在不同的市场环境中帮助发行人以较低的成本筹资，是全球投行的一致目标。如果必须保证上市后不跌破发行价，让每个认购者都获利其实是不正确的。按照真正的市场化定价，新股在上市后股价上涨或者下跌的幅度在10%左右，应当都是正常的，发行也都可以认为是成功的。

    该人士指出，具体到定价方式，其实有很多种，一是利用模型或数量分析确定公司价值；二是通过选择合适的发售机制来确定影响价格的因素。如市场需求情况以最终确定价格等。而市盈率倍数法、现金流贴现模型等也常常被使用。（中证网）