上证50指数将于2004年1月2日正式发布,它将给市场带来些什么?投资者又该如何更好地利用其可能带来的一些投资机会?为此,我们先分析一下该指数推出的背景。

    现有的上证指数体系包括上证(综合)指数、上证180指数、上证A股指数、上证B股指数和5个行业分类指数。在这些指数中,以上证(综合)指数的影响力最大,但是,自2001年市场展开深幅调整以来,由于股价结构调整的原因,优质股群和劣质股群的分化现象日益突出,价值成长理念的兴起又进一步加剧了这种分化。

    从今年实际情况看,截至12月26日,上证综指较去年末上涨了11.5%。然而,如果扣除今年来上市的66家新股因素,指数实际上较去年末只上涨了5.58%。

    鉴于上述的指数虚化问题,使得推出新的成分股指数十分必要。现有的180指数,连同深圳的100指数共同构成了两市的价值重心。但是无论从成熟市场经验看,还是从国内实际需要看,这种划分仍显粗糙,因而,适时推出上证50成分股指数就显得十分必要。

    从上证50成分股的情况看,具有如下特征:

    第一,上证50成分股2003年3季度的净利润与利润总额占同期全部A股的比例分别达到42.06%与43.05%,是优质蓝筹股的突出代表；

    第二,整体相比而言,上证50成分股较上证180成分股具有更好的流动性,并且能够更准确地反映优质大盘蓝筹股的市场表现；

    第三,从今年以来市场表现看,50只成分股平均涨幅28.86%,最大涨幅为上海汽车的108.19%,最小涨幅为哈飞股份的-34.96%,个股市场表现的差异仍然较大；

    第四,在50只成分股中,3季度被基金重仓持有的股票达到35只,占70%。可以说,上证50将成为价值蓝筹股的代名词,成为反映主流机构持仓的风向标。

    对投资者而言,应紧紧围绕公司未来的盈利预期及所处行业的景气状况,并结合公司二级市场的股价是否充分反映其基本面变化等因素,来把握公司选择及买卖时机选择,以求获取最大收益。

表2  上证50指数与上证130指数的流动性比较
    上证50   月度换手率平均值(%)   43.82 
             月度换手率最大值(%)  139.5 
             月度换手率最小值(%)    9.6 
    上证130  月度换手率平均值(%)   32.9 
             月度换手率最大值(%)  122.7 
             月度换手率最小值(%)    2.7 
   
注：上证130是指将上证180指数剔除了上证50样本股后剩下的130只股票
                             (联合证券研究所 田艺 张晶/上海证券报)