□中证资讯 徐辉 

　　1月2日（上周五），上证50指数正式发布，从当日表现来看，整体给人以振奋的感觉。当日50样本股成交金额超过了深圳市场整体成交金额，表明上证50指数得到了整个市场的关注和支持。上证50样本股当前整体市盈率与市场平均相比，尚有50％的空间，基于这点我们认为上证50指数有望在今年上涨50％以上，也就是说，该指数有望达到1500点。显然其中的机会值得相当关注。

　　上交所缘何推出上证50

　　随着上证50指数的推出,上证所将构建起一个由上证综指(全市场指数)、上证180指数(投资标尺指数)、上证50指数(优质大盘指数)组成的三层金字塔型的指数结构。
　　在笔者看来，上交所在当前推出上证50指数的另一层意思，是进一步巩固其相对于深交所的优势。当初上交所推出上证180指数时，深交所以深圳100指数应对。本次上交所推出上证50指数，估计深交所只能观望。因为深圳确实没有堪与针锋的股票群体，在上交所大上国企大盘股的时候，深交所还在为创业板的推出而奔波。
　　上交所推出上证50指数，可能会加剧两个市场资金分配的不平衡性。因为可以预计在价值投资的氛围下，上证50指数会进一步吸引各方投资者的高度关注，不仅是各方机构投资者，而且包括目前市场的诸多散户投资者。

　　上证50带来了什么

　　其一，为投资者提供了一个简单的选股范围。2003年，从“二·八法则”，到“九死一生”，表明当前中国市场可投资的股票确实不多。上证50的推出，为市场各方投资者、尤其是不了解中国市场的QFII们，提供了一个较小的选择范围。
　　其二，给出了一个衡量价值投资热度的标尺。为价值投资树立了一杆大旗。上证50成分股2003年3季度的净利润与利润总额占同期全部A股的比例分别达到42.06%与43.05%,是优质蓝筹股的突出代表。同时，在50只成分股中,3季度被基金重仓持有的股票达到35只,占70%。可以说,上证50将成为价值蓝筹股的代名词,成为反映主流机构持仓的风向标。
　　其三，为上交所交易所交易基金的推出铺平道路。

　　机会何在？

　　上交所推出“上证50指数”，很容易让人联想起美国走出多年牛市趋势的“漂亮50”指数。70年代初,“漂亮50”的市盈率平均达到41.9倍，是当时标准普尔500指数平均市盈率的两倍多；即使到了目前，“漂亮50”所代表的大盘股的平均市盈率也在市场平均市盈率的1.2倍至1.8倍之间。而我国目前大盘股平均市盈率只有22倍左右,大盘的市盈率在33倍,仍然处在折价交易中。市场人士因而期望上证50的样本股的市盈率将会由目前的相对于市场整体水平的折价过渡到溢价。
　　事实上，对于上证50样本股的投资，可以从以下几个方面来考虑：
　　其一，时机选择。目前是否是好的投资时机，应该看到的事实是今年以来大盘蓝筹股已经有相当明显的、高于市场平均的涨幅。从今年以来市场表现看，50只成分股平均涨幅28.86%，最大涨幅为上海汽车的108.19%，最小涨幅为哈飞股份的-34.96%。
　　但另一方面，大盘股市盈率目前离市场平均水平尚有50％的差距，这同样是令人感到动心的。所以，整体上看，上证50成分股的机会应当是中长期看好。可以预见上证50指数的首个目标就是将折价填平，这也就意味着上证50指数的首个目标就是1500点。
　　所以综合来看，如果基于中长线投资的话，完全可以现在开始进行操作。短期被套可以忽略不计。
　　其二，股票选择。可根据不同情况考虑两种方式：一是类似于指数基金的方式，投资上证50样本股，根据权重购入股票；二是从50只样本股中精选个股。可以选择几大主要行业的龙头个股进行投资，如中国联通、中国石化、上海汽车、四川长虹和招商银行等，构筑自身组合。（中证网）