工商银行本周五将登陆A股市场，关于登陆后市场反应及对指数影响为周五市场增添了比较大的变数. 

　　参考几家业内研究所的报告，结合我们自身对工行的研判结果，做出本预测供投资人参考. 

　　首先从基本面看来：工行拥有三大竞争优势，即覆盖全国的营销网络、全国领先的信息平台以及良好的客户基础。但期不足主要表现在基数较大，后期预期传统业务增速在10％左右，略高于GDP，略低于行业平均水平。但高于大型商业银行增长速度. 

　　从市场可类比上市银行股来看，我们分析造成定价牵引最大的是中国银行.中行在7月5日上市后20日均价为3.56元，60日均价为3.39元，目前股价周二收盘为3.36，分别较3.08元发行价上涨15.58％，10.06％，9.90％.应该较好反映目前市场对大盘银行股的态度.考虑工行资产质量及市场占有情况，我们给予5％溢价空间.预估上市首日表现为涨幅20.58％--14.90％之间，对应股价区间为3.76--3.58元，对应市净率为2.49~2.37倍.基本与现有商业银行整体估值接近. 

　　而由此产生的指数影响来看：A股的市值已经接近了5万亿元，工行A股总量超过2500亿股，如果按照3.12元的发行价计算，A股的市值接近8000亿元这样的规模，占到了整个A股市值16％，经过测算，在3.12元的基础上，工行的市场价格每上升1％，则带动上证指数约3个点。如果按上市首日预估表现为涨幅20.58％--14.90％来看，则带动指数将上扬45-60个点。 

　　综合来看，由于目前市场环境趋暖，预计工行将平稳登陆A股市场.工行上市后，沪深两市的总市值将接近6万亿元，工行也将成为两市规模最大的上市公司，总市值约占上海A股市场的17％，占沪深两市的13％。股市将逐渐成为中国经济真正的晴雨表。建议首日开盘3.58元以下可介入，而如果开盘高于3.80则建议暂时观望.(兴业证券)