工行是国内最大的商业银行，主要业务均居行业内领先地位，拥有庞大的公司及个人客户基础，拥有广泛的分销网络，是国内最大的电子银行服务提供行，具有领先的信息科技能力。

　　工行资本充足率完全达到监管部门的要求，发行新股融资后，工商银行的资本充足率再上一 个台阶，在国内各银行中处于较高水平。与其它银行类上市公司相比，工行盈利能力处于中等水平；利息收入占总收入比例超过90％，显示中间业务仍有较大的扩展空间；个人银行业务收入占总收入的34.62％，个人业务规模在业内处于领先地位。随着我国宏观经济持续快速发展，我们认为，未来两年上市银行业绩仍将稳步增长。工行具有明显的规模优势，各项业务处于业内领先地位，将充分享受国内经济快速增长成果，06-07年主要业务增长速度应不低于前几年平均水平。万联证券研发中心行业研究员黄鹏预计工行06-07年EPS分别为0.15元和0.18元，每股净资产分别为1.38元和1.55元。

　　考虑到工行具有明显的规模优势，是中国最大的商业银业，各项业务在业内处于领先地位，因此，我们给予工行A股的估值水平高于中行A股。工行盈利能力与建行相当，但资产质量及拨备覆盖率与建行还有一定差距，因此，我们认为工行估值水平可能比较接近建行。预计工行上市后，A股合理定位为PB在2.6之左右，即在3.60元附近，相对于发行价，涨幅为15％。(东方证券)