整个日本上世纪70年代大牛市的兴起和发展体现出了国际化日益加深的特点，这个特征在当前的中国市场相当突出。我们考察日本1973年牛市见顶的原因，流动性过剩所引发的蓝筹泡沫，以及由此而导致的管理层打压政策，是市场调整的内在基础。但是，真正引发市场调整的是美国经济问题及其引起的国际金融市场的动荡。

　　通货膨胀和本币升值关系的演绎，决定了2008年中国经济高位平衡的打破方式。在现阶段通货膨胀与本币升值共生的关系中，当由美元贬值引起的原材料价格波动进一步推升PPI时，经济拐点机制可能启动。

　　2008年由于成本推动因素仍是利润增速变动的关键点，PPI的全面上升有望在一定阶段之内推生工业企业的利润增长速度，但随后内外部需求减缓将根本决定利润的减速程度。上游采掘业由于敏感于价格而仍旧将维持增长；中游投资品行业则将存在大幅波动的可能，但钢铁的利润可能仍受到平滑；下游的消费品则可能受益于短暂的滞后消费繁荣。

　　2008年阶段性繁荣下有四点投资逻辑：消费升级角度，看好显著受益于消费结构升级的行业，即消费服务业；直接受益本币升值角度，看好受益本币升值带来汇差收入的航空业；产业链角度，看好位于产业链最上游的资源类企业，主要涵盖石油和煤炭；市场预期趋同性角度，看好金融和房地产业。