次贷危机在现代金融体系脆弱的链条与强大的监管博弈中演绎。危机进入目前阶段，新世纪金融危机的特质和危害逐渐暴露。中国资本市场从中得到的启示良多。在通往资本强国的路上，有了以下三条警戒，中国股市将走得更稳。

　　首先，现代金融危机具有高度、快速、放大的“传染性”。必须时刻警惕金融链条中的任何环节。

　　房地产市场的过度繁荣引起次级抵押房贷的高度风险，风险立即被放大传递到银行等金融机构，继而放大传递并影响全社会范围的投资信心，引起信贷、证券市场流动性危机，最终引起全社会的需求下降，经济萎靡。从数百亿的次级抵押贷款支持证券的损失，到数千亿的银行亏损，再到涉及数万亿资金的流动性危机和经济放缓，风险不断放大。

　　中国金融和资本市场迅速发展，各大市场相关度开始提高，各种影响因素和变量错综复杂，交织影响。在推动房地产市场发展的同时，必须考虑到其对银行资产质量的影响；在金融机构扩大融资规模，开拓经营的同时，也应该考虑到对市场资金面的影响；在针对外汇过多鼓励资金流出的同时，应该考虑到内部市场的承受能力。

　　其次，中国股市再也不可能“隔岸观火”，必须结合全球经济金融环境推动中国股市的健康平稳发展。

　　次贷危机显示了中国股市与世界经济和资本市场的联系之紧密。尤其是今年以来，A股指数显示出与全球股市走向的高度相关性。中国经济增长高度依赖外部需求，世界经济金融的“风吹草动”都会传导到国内，影响内部贸易、投资和经济增长预期。因此中国经济周期判断、调控政策的制定必须参考国际环境的大背景。

　　从资金流向上来看，尽管中国资本项目并未实现完全开放，但经常项目的放开已经打开了资金进出的缺口。这一缺口究竟有多大，外部投机资金的流向、渠道、规模，都是必须尽快弄清楚的问题。投机资金流入在07年明显活跃起来，必须尽快堵住资金监控中的漏洞，或者采取适当的方法管理投机资金在中国的运作。

　　再次，政府在必要的时候应该主动担当“救市”的职责。次贷危机之所以没有演化到“最坏”的地步，是由于全球政府不断推出的救市政策，不断挽救投资者和消费者的信心。

　　在危机刚刚爆发的几周内，全球央行就联手向市场注资2000多亿美元，及时遏制早期危机严重恶化的势头。随后美联储、全球央行一直不遗余力推出货币、财政政策挽救被危机影响的信贷、资本市场，借以抑制经济下滑。

　　值得一提的是，西方国家资本市场上债券、拆借等市场比股票市场更为发达，影响力也更大。因而外国央行会采取注资、降息等手段救市，这与中国资本市场的特征不同。但救市的目的仍是挽救流动性危机和投资者信心。

　　在高度发达的金融市场上，经济增长的信心变化最早就反映在股指的变动上，这也是政府决定是否采取救市政策的一个依据。股市的发展也直接影响到投资信心、融资是否顺利进行，是保证宏观经济顺利运行的重要条件。

　　高度发展、不断膨胀的现代金融体系，必然要求更加及时、有效、先进的监管和调控手段随之而生。这并不是干预市场，而是引导市场健康平稳发展，恰好是高度发达的市场的特征，即纠偏、修复、升级能力的提高。否则监管的速度慢于风险的滋生和演变速度，只会使得风险越来越大，最终不可收拾，酿成危机。这一点尤其值得中国股市借鉴。