沪深股市持续下泻。肇事者之一的“大小非”，因此也沦为千夫所指。如此局面，全都是“大小非”之害？了解这个市场的人，其实都很清楚，“大小非”失禁固然是一大原因，但造成这种市况的成因并不简单。

　　比如，“大小非”解禁后的资金分流对市场的冲击，显然与解禁前的估计不足和解禁后的处置失当有关。而在“大小非”开始解禁上市之时，直到现在，市场相关方面的木然，显然与股市的巨幅震荡有关。

　　不过，回到本题，从事态发展看，“大小非”之患，绝非害于一时，也非就此完了。“大小非”问题，可以说既是历史问题，也是典型的股改后遗症之一。如不采取有效措施加以治理，股市难免会出现更持久的震荡。

　　说“大小非”是历史问题，大家都能明白，这和早期扭曲的股权结构有关，而股权结构之所以扭曲，又与股市草创时期的动机有关。说简单点，就是企业低成本融资“圈钱”，至于对社会公众股东的回报，则很少考虑。

　　反正是股民买者自负，到股市里融资，既便宜又不必担很多义务，这种意识在大股东那里根深蒂固，也就种下了大股东与社会公众股东的利益冲突隐患。大股东只想占便宜，很少考虑公众股东的利益，考虑市场影响，更缺乏公平意识，这便是股市非正常波动的根源之一。

　　而股改的启动，虽然试图通过对价等办法对社会股东进行 “补偿”，并以此为代价让“大小非”股东的股份流通起来，最终达成大小股东利益一致的目标，使股市回归其资源优化配置的功能。但到目前为止的情况说明，这很可能难以实现。

　　对那些成本低廉、获利丰厚的“大小非”股东兑现冲动，原先的退出设计显然是过于简单了，而且没有全面考虑这些资金的退出，将对市场有多大压力。因此，当滞后的股改后遗症暴露出来，股改的积极成果非但没有得到巩固，反而对经济社会造成了难以评估的影响。

　　就目前来看，这种影响已有明显反映。一是扭曲了股改目标，全体股东利益趋向一致的目标化变得虚幻；二是冲击了市场秩序，使市场供求关系和资金结构出现突发性失衡；三是对社会公众股东造成了新的伤害。至于对经济全局的影响，那就更大、更难评估了。

　　股改出现如此令人困惑的后遗症，与一个重要理念被忽视有关，这就是股市的“第一性”，也就是它的社会公众性的缺失有关。股市是公众投资场所，是为公众投资在全社会进行资源优化配置的场所。不是公司不顾公众利益、恶意圈钱、兑现暴利的场所。

　　股市的第一性是社会公众，而其最终目标也是社会公众。当初，在设计“大小非”解禁退出方案时，有没有考虑对社会公众股东的冲击、对市场的冲击、对经济大局的冲击？有没有考虑采取相应的减震措施来缓解这种冲击？有没有考虑，当市场一旦发生不正常波动时，应采取哪些危机处理办法来加以抑制？

　　所有这一切，都与市场各方对股市的看法有关，对公众股东在股市中的位置有关。只有把保障社会公众的利益放在股改设计的第一位，把维护金融市场稳定、保障股市平稳运行放在重要位置，才能让股市回归其基本功能，才能使股市成为有效的社会投资场所。

　　而现实又怎样呢？受“大小非”解禁影响，股市在不到半年时间内急挫40%以上，留在市场里的投资人悉数被套牢，早先的对价补偿也损失得差不多了。股市在不同价值取向和不同利益集团的博弈下，出现如此巨幅的震荡，成了社会公众投资人的梦魇。

　　现在，该怎么办呢？正所谓治病需从根上治。由于“大小非”失禁引发的资金紊乱，已经对市场供求关系造成了严重困扰，这就有必要从平衡供求入手，修正“大小非”解禁方法，维护市场稳定，保护包括“大小非”在内的所有投资人利益。

　　现在出手，也许不晚。