最近大盘的表现应该说还可以，沪市曾经摸高到了2931点，深市则上探了10132点。但是，这种反弹行情到上周末还是夭折了。

　　收盘时，沪市是2748点，距离今年的最低点仅差53点，人们所担心的股指再创新低，恐怕也就是眼前的事情了。

　　说来说去，之所以会出现这样的局面，也还是与股市内外环境的严峻有关。

    上周初，传来了管理层的表态：要全力维护市场的稳定。有关方面为此还专门提出了包括有序调节融资节奏在内的4条措施。

　　虽然就这些措施而言，当时并没有提出具体的落实办法，因此在上周一的时候，人们对此的反应也比较冷淡，股市还是有所调整的。

　　但到了次日，情况就不同了，在盘面上反映出有不少机构买盘在陆续入市，这样也就导致了行情的逐步回升。到了上周三，两市终于形成了全线上涨的格局，行情似乎在向好的方向发展。在上周四，即便大盘出现了些许震荡，但看上去更像是在关键点位附近的调整。在这个时候，投资者对后市总体上还是倾向于看好的。

　　但是，随后的情况则是急转直下。先是上周四的国际原油价格突破了140美元/桶，这对当时正在交易的海外市场造成了极大的打击，美国股市因此而暴跌3%以上，美元也有比较大的回落。

　　这样，内地股市运行的环境，也就明显变得不利起来。与此同时，有关方面突然宣布光大证券和南车股份两个大型公司提出的发行股票申请将在本周一上会，此举被普遍理解为大盘股的融资再度启动。

　　人们都记得，5月底中建股份上会并获得特别批准，结果这个融资上几百亿的计划一推出，就导致股市的大幅度下跌。一个月过去了，该公司还没有在市场上正式募股。

　　由此，大家认为因为现实的教训，大盘股的融资会停一下。所谓的“有序调节融资节奏”的提法，也强化了大家在这方面的预期。但是，还没有等股市真正稳住，大盘股的发行又开闸了。

　　如果说仅仅是发行这样几个股票，也没有什么大不了的。问题是在做出了让人们理解为是控制扩容的表态后，股票发行却在加速，这就让市场难以理解了。

　　于是，在投资者看来，境内市场本身的环境也是很恶劣的。既然如此，人们就只能选择卖出股票。这一卖，两地股市就分别下跌了5%以上。

　　现在，虽然股市的位置很低，在某种意义上来说，相当一批股票是表现出了相应的投资价值。但是，由于整体市场环境不理想，特别是就境内市场的环境来说，投资者的预期与实际情况存在较大的差异，而且有些方面的情况还在恶化。

　　显然，在如此严峻的背景下，股市要有好的表现，几乎是不可能的。因此，对于本周的股市行情，人们显然难以乐观。如果内部环境恶化这一点没有得到有效的改善，同时周边市场也依然疲弱，那么大盘在已经下跌很多的情况下继续向下，就是不可避免的。

　　由于这是系统性风险，靠个股的配置是无法抵御的，除非降低仓位，别无其他手段。但是，在此时再卖股票，对于很多人来说是难以下手的，投资者也将陷入非常被动和非常痛苦的境地。此刻，惟一的希望是，这样的局面早日结束。（作者单位：申银万国）