三月中旬以来，国际油价曾两度下探一百美元关口，均获得有力支撑。近日，在伊朗核试验以及欧佩克拒绝增产言论中，纽约商业交易所五月交货的轻质原油期货合约突破108美元/桶，再度吹响了冲击记录的号角。

　　近两周美国官方陆续公布了国内最新的制造业和就业情况，糟糕数据揭示了美国经济增长进入停滞的风险正在加大。日前美联储公布FOMC会议记录显示，经济专家们普遍预期2008年上半年实质国内生产总值(GDP)将出现萎缩。受联储对经济前景的悲观看法影响，美国利率期货显示联储4月降息50基点至1.75%的可能性由稍早的40%增至50%，这令美元再度承压。尽管美元走势疲弱刺激油价上涨已成市场共识，但对于国际原油市场的供需紧张程度，消费国和产油国的理解却截然不同。

　　欧佩克组织在三月的部长会议中决议产量不变，近日再次传出不增产的言论，可见其对当前百美元油价甚为满意。日前，欧佩克秘书长巴德里重申国际市场原油供应充足，并强调油价高企的主因是美元贬值、炼油能力不足和地缘政治局势紧张等。根据美国彭博新闻社日前对石油公司、石油生产商和分析人士的调查结果，欧佩克3月份原油平均日产量为3235万桶，比2月份的平均日产量减少了8.5万桶。

　　国际能源机构（IEA）在此前报告的曾称，因美国经济增长减速的影响，今年全球日均原油需求量将调降至8750万桶。预计今年第一季度的全球日均石油产量将比需求量少56万桶，但第二季度的日均石油产量则将会比日均需求量多96万桶。该组织认为，全球已经进入一个高油价时期，只有在世界经济遭遇重大衰退时，才会把油价送回到每桶60美元以下水平。美国能源信息署的月度能源展望中，同样将今明两年的全球石油消费量略微调低，可能改善紧张状况的非欧佩克增产项目仍然存在不明朗因素。

　　在当前美元持续弱势和市场浓厚的避险情绪下，美元标价商品投资相对其他资产仍具有吸引力。自次级债爆发以来，欧美各国政府入市干预的频率和力度加大，投机基金的参与放大这种效应。近两个月来包括黄金和原油价格在内的国际大宗商品波动剧烈，正是美元商品金融属性带来的风险。在对冲美元上涨的过程中，商品基本供需情况仍不应被忽视，过分脱离基本面上涨不会持久。