2004年8月12日，赵勇当选为四川长虹(600839)的董事长，正式宣告长虹倪润峰时代的结束。从此，四川长虹对APEX的40亿元巨额应收账款的态度发生了翻天覆地的变化。于是，潜在的巨额亏损将转变为2004年度实实在在的亏损。

　　虽然目前还没有正式的公告，对APEX的应收帐款风险究竟有多大尚未得到最终确认，但四川长虹今年巨亏已经成为必然。

　　40个亿欠了2年

　　从2001年下半年开始，APEX成为长虹在美国最大的合作伙伴，长虹在北美市场的销售主要通过APEX来实现。

　　而成立于1997年的APEX公司的领军人正是曾被人称为"空手道大师"季龙粉，在APEX的经营历史中，拖欠国内各电子厂商的货款已经成为其"恒久不变"的主题：拖欠新科集团DVD的货款、拖欠宏图高科（600122）的货款，拖欠天大天财（000836）的DVD货款。这些劣迹到现在都还是"有案可查"。由于拖欠货款，上述公司都渐渐淡化或退出了与APEX的合作。

　　自从长虹2001年底与APEX合作以来，应收账款年年创出新高。2001年初，长虹的应收账款为18.2亿元，到年末，这一数字为28.8亿元，增幅达58.2％。

　　到2002年末，应收账款加速上升为42.2亿元。长虹坦承："主要是本年度在国外应收账款大幅上升所致"，而所谓的"国外应收账款"，正是APEX所欠下的货款38.3亿元。

　　2003年末，长虹的应收账款已经高达49.8亿元，其中APEX所欠为44.5亿元。非但2002年对APEX的应收账款没有收回，反而更上一层楼。

　　到2004年的中报中，长虹披露的应收账款为43.5亿元，较年初有所下降，但APEX仍欠着40.1亿元。

　　面对从2002年以来对APEX的高额应收账款，长虹开始渐渐"心虚"，从今年7月份以来，长虹所有的营销活动均开始实行现款交易，再也不让"赊帐"了。面对一些媒体和投资者的质疑，长虹则一再强调公司有强大的融资能力，获得多家银行的巨额授信和融资支持。但这并不能掩盖已经出现的巨额或有损失。

　　按照目前长虹的会计制度，对于坏账的计提比例为：1年期内不计提；1-2年期计提10％，2-3年期计提30％。

　　以此计算，长虹对APEX的应收款至少要计提4个亿以上的坏账，甚至不排除一次性彻底消化。

　　日前有媒体报道称，季龙粉已经被四川警方拘留，40多个亿究竟最后能收回多少，还是个未知数。

　　此外，四川长虹在2003年的年度报告中还披露了4笔委托理财的情况，分别为委托申银万国2亿元，长城证券1.5元，南方证券2亿元，汉唐证券2亿元。

　　这4笔委托理财的到期期限都为2004年的5、6月。今年以来南方证券和汉唐证券相继出事，但长虹在汉唐的2亿元到期后悉数收回，还获得了1600万元收益。在南方证券的2亿元目前则处于被冻结状态。

　　问题早已暴露

　　其实，APEX拖欠货款的问题在2004年年初已经暴露出极大的风险。但四川长虹方面却一直信奉"沉默是金"，从未公告面临的巨大风险。又或者是在各种场合表示与APEX的合作并不存在风险。

　　2003年3月5日，曾有媒体发表《传长虹在美国遭巨额诈骗》一文，指称长虹对APEX的高额欠款无法收回。

　　但长虹方面随即在3月7日发布澄清公告，公告称该文"纯属造谣……公司各项业务蓬勃发展，应收账款情况正常"，并信誓旦旦的表示"保留追究法律责任的权利，采取有效措施维护本公司及本公司投资者的正当权益。"到了2004年的3月，长虹的新闻发言人刘海中在面对投资者的质疑时曾回复说："（海外）回收账款是个动态的过程，长虹与APEX的合作状态良好……实际上，2004年3月23日，长虹已经收回APEX公司6606万美元，折合人民币5亿多元。增加的应收账款也显示我们双方一直都在合作。"虽然口头上表现得很有信心，但在实际的操作上，长虹却渐渐"收拢了口袋"：到2003年末，长虹的可分配利润已经达到20个亿，可是公司却没有出台分红的计划。今年7月开始实施的现款交易，也暴露出公司资金面上的困境。

　　对于与APEX合作中出现的问题，如果说长虹也是一个"受害者"，那么，它迟迟不披露面临重大经营问题的态度则导致二级市场上的投资者也卷入了"受害者"的队伍当中。

　　四川长虹12月27日已经停牌，有分析人士认为，在复牌后，长虹的股价将极可能再下台阶。

　　不过，市场上总有一些"消息灵通人士"会作出第一时间的反应。今年7月底到8月中旬，四川长虹在二级市场上的股价一直徘徊在7-7.5元之间，但在8月19日，四川长虹突然放量跌停，8月20日再度跳空低开。到8月26日，股价已下潜到5.5元附近。跌幅接近30％，而同期大盘的跌幅还不到5％。（蔡晓铭/全景）