记者　金名　深圳报道

　　自3月份见顶33.09元之后，中兴通讯(000063)A股股价走势并不算太理想，加上一季度经营业绩同比增幅出现较大下滑，近期更一度跌至22.41元。这让不少投资者对中兴通讯基本面产生了怀疑，对未来的股价走向感到担心和困惑。
　　“现在来看，中兴通讯的一些不确定性因素应该已被市场逐步消化，其核心竞争力未受影响，我们仍看好这家公司。”一位机构研究员告诉记者。“象中兴通讯这样多年持续保持高增长的国内高科技股并不多见。”在更多人看来，也正是这种核心竞争力，使得中兴通讯成为国内高科技股的典范。

　　国内市场压力增大

　　小灵通(PHS)、CDMA、手机是支撑中兴通讯近年高速增长的三大主要业务，但多家机构的研究报告均指出，今年以来小灵通业务设备销售下滑，国内CDMA设备销售萎缩，加上3G迟迟不能启动，以及二级市场的系统性风险，中兴通讯股价近来出现调整态势实属正常。
　　中兴通讯有关人士告诉记者，前期关于运营商格局变化的市场传言，导致运营商的投资行为趋于谨慎，亦对通讯设备企业形成经营压力。他坦陈今年公司在国内市场压力很大，“不过对于目前这一状况，我们去年早就有思想准备。”去年设立数据产品事业部以及进军企业网市场，正是中兴通讯的未雨绸缪之举。
　　业内人士指出，要想保持国内市场业绩水平与去年持平，中兴通讯需要进行一些产品结构上的调整，如进一步强化拓展被视为其今年国内市场增长重点领域的企业网市场，进一步完善渠道销售，强化手机业务等。
　　联通一直是中兴通讯最重要的客户，今年以来联通的CDMA网络投资有所下降，但其GSM网络建设则面临深度覆盖问题，这使得中兴通讯在GSM1800系统上仍有机会，此外中兴通讯亦正在进入CDMA450领域。另一方面，在继续与联通展开紧密合作的同时，有迹象显示中兴通讯正加大拓展中移动市场力度，据知情者透露，相关业务很有可能在今年内形成大规模突破。
　　在手机业务方面，小灵通用户的增长势头以及即将推出的机卡分离业务，将使中兴通讯小灵通手机业务的稳定增长成为可能。不过，业内预计中兴的手机业务增长将主要依靠CDMA手机以及GSM高端手机，但在日益严峻的市场形势下，中兴通讯要保持甚至提高手机毛利率，成本控制就显得尤为重要。

　　抢滩3G是关键

　　相关人士表示，从长期来看，通讯设备行业大趋势未发生根本变化，中兴通讯的未来很大程度上取决于3G的进展。
　　虽然3G在今年内难以推出，但根据5月中旬信息产业部部长王旭东的表述，业内推测认为，明年开始组建3G网络的可能性相当高，届时中兴通讯的增长前景将明朗化。
　　业内公认，中兴通讯在3G时代有能力取得国内更大的市场份额。这主要基于两个方面的考量:即CDMA2000系统得以维持现有市场份额，WCDMA及TD－SCDMA系统可望进入中国移动及另一家3G持牌运营商。5月中兴通讯宣布与爱立信在TD－SCDMA领域展开合作增大了后一种可能。
　　作为国内高科技企业的顶尖代表，中兴通讯长期注重技术研发投入和扩大研发队伍，拥有大量核心技术专利，具有产品线全面、性价比高、产品与技术储备能力强等竞争优势。在无线产品领域，中兴通讯已形成CDMA、GSM、PHS、3G、GoTa数字集群等多种产品制式，从系统到终端的全网解决方案，其无线产品全球销售突破1亿线。尤其是在3G领域，中兴通讯能够提供现有基于WCDMA、CDMA2000及TD－SCDMA三种技术的全系列解决方案，从而为其拓展国内及海外市场创造了有利条件。

　　海外市场仍是最大亮点

　　中兴通讯股价前期下挫的另一重要原因，在于其海外收入结算的不确定性，使得投资者对此心存疑虑，但事实上，中兴通讯未来几年最大亮点正在于海外市场。
　　就在去年，中兴通讯悄然增加了一个海外营销事业部，使得负责海外营销的事业部达到了3个。“我们海外市场从2003年开始就有了稳定增长，2004年收入达16亿多美元，今年海外市场仍将是稳定增长的市场。”中兴通讯内部人士对海外市场拓展情况相当乐观，“发达国家除了日本，已经没有空白的了。”统计还显示，2004年底中兴通讯DSL市场份额已位列全球三甲。
　　机构研究报告亦指出，下半年中兴通讯海外市场形势将更趋明朗。根据目前海外签单执行进度，公司2004年所形成的大部分海外签单将可能在今年下半年逐步形成发货，并且下半年尤其是年底将是海外签单的旺季。
　　有关人民币升值的预期对公司拓展海外市场的努力似乎带来了一些困扰，并被认为是股价下跌的主要诱因之一。但研究人员指出，该因素对公司盈利的影响其实不大，因为中兴通讯具有相当的产品定价能力，并且目前海外原材料采购成本及海外营销费用还略超海外收入。从长期看，中兴通讯所拥有的服务优势、技术优势、性价比优势及产品链优势等应会减轻人民币升值所带来的压力。
　　从总体上看，中兴通讯海外市场仍属大规模的投入期。随着海外签单额扩张，海外收入比重提高以及海外合同执行力提升，若能完成新一轮海外布局，2005年极有可能会成为中兴通讯海外市场拓展的里程碑。（中证网）